隨著龍年春節(jié)臨近，黃金消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)“火爆”。與此同時(shí)，黃金投資的熱度持續(xù)走高，銀行貴金屬產(chǎn)品、黃金ETF等受到廣泛關(guān)注。

分析指出，黃金具有消費(fèi)和投資屬性，每逢春節(jié)都會(huì)迎來(lái)銷售旺季。從投資角度來(lái)看，在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響和全球央行增購(gòu)黃金等多重因素支撐下，黃金價(jià)格有望上漲。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）指出，預(yù)計(jì)2024年持續(xù)不斷的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及世界各地即將展開(kāi)的領(lǐng)導(dǎo)人選舉，可能促使投資者轉(zhuǎn)向黃金投資。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，黃金投資具有保值、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但也存在價(jià)格波動(dòng)大、機(jī)會(huì)成本高等缺點(diǎn)。對(duì)此，投資者需保持投資組合的多樣性，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念。

黃金為何越漲越買(mǎi)？

1月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的4月黃金期價(jià)收于每盎司2044.6美元，較前一交易日上漲0.42%。

談到黃金價(jià)格上漲的原因，廣發(fā)期貨高級(jí)黃金投資分析師葉倩寧在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在全球經(jīng)濟(jì)承壓疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的情況下，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，黃金的避險(xiǎn)保值屬性始終獲得投資者的認(rèn)可。

中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力指出，2024年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)入降息通道，這一預(yù)期意味著長(zhǎng)期壓制黃金價(jià)格的“大山”有望移除，因?yàn)樵诮迪h(huán)境下，持有黃金的成本降低，而黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力則相對(duì)提升。此外，全球政治經(jīng)濟(jì)的不確定性也為黃金的上漲提供了土壤。在這種大環(huán)境下，黃金的避險(xiǎn)屬性得到了充分體現(xiàn)，自然成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

“市場(chǎng)上流行黃金‘買(mǎi)漲不買(mǎi)跌’的說(shuō)法，2023年全年金價(jià)漲幅超過(guò)13%，臨近年底還刷新紀(jì)錄高位（逼近2150美元/盎司），在貴金屬中一枝獨(dú)秀。”渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰指出，黃金屬于零息資產(chǎn)，加息意味著持有黃金的機(jī)會(huì)成本升高，黃金投資的吸引力下降，但黃金的升勢(shì)似乎并未受到加息潮的影響，即便美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)了過(guò)去40多年來(lái)最激進(jìn)的加息周期，將基準(zhǔn)利率加到過(guò)去22年來(lái)的最高水平。

在金價(jià)震蕩上漲的背景下，社交平臺(tái)上關(guān)于“如何投資黃金”的話題也開(kāi)始走熱。記者注意到，多家銀行積極發(fā)力貴金屬業(yè)務(wù)，推出以龍年生肖為主題的貴金屬產(chǎn)品。除了實(shí)物黃金，黃金ETF也受到投資者關(guān)注。一位購(gòu)買(mǎi)黃金ETF的投資者表示，當(dāng)前投資黃金是不錯(cuò)的選擇。通過(guò)黃金ETF，既可以抓住金價(jià)上漲的機(jī)遇，又無(wú)須擔(dān)心實(shí)物金的交易和保管問(wèn)題。

在全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇看來(lái)，黃金投資熱有三個(gè)方面原因：首先，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，投資者對(duì)股市和其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信心下降，轉(zhuǎn)而尋求黃金這種安全資產(chǎn)；其次，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2024年進(jìn)入降息周期，低利率環(huán)境減少了持有黃金的機(jī)會(huì)成本；最后，臨近春節(jié)，傳統(tǒng)上黃金需求增加，也推動(dòng)了其價(jià)格上升。

值得注意的是，盡管黃金價(jià)格總體上漲，但短期波動(dòng)幅度也很大。“近一年來(lái)，黃金價(jià)格顯示出較強(qiáng)的波動(dòng)性。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金價(jià)格曾多次出現(xiàn)快速上漲。但由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期變化，黃金價(jià)格也經(jīng)歷了一定的回調(diào)。”安光勇指出。

葉倩寧也提到，盡管處于高利率環(huán)境，黃金卻受到多重因素影響全年呈現(xiàn)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。在美債收益率一度漲至數(shù)十年來(lái)高位時(shí)，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)大幅回撤至每盎司1800美元附近。然而，全球央行購(gòu)金需求維持旺盛，又使黃金價(jià)格在美元指數(shù)和美債收益率維持在高位時(shí)仍有一定的溢價(jià)，疊加出于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不信任，投機(jī)交易者在出現(xiàn)金融危機(jī)、地緣戰(zhàn)爭(zhēng)等“黑天鵝”事件時(shí)有“搶跑”交易的現(xiàn)象，因此2023年年內(nèi)金價(jià)多次出現(xiàn)快速拉升行情。

《報(bào)告》顯示，2023年全球央行需求達(dá)1037噸，沖至歷史第二高位。中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月增持黃金。截至2023年年末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)2235.41噸，較11月末增加9.02噸，全年凈購(gòu)金225噸。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度國(guó)內(nèi)金幣、金條的需求量累計(jì)達(dá)222.37噸，高于過(guò)去幾年同期水平，三季度單季度增長(zhǎng)76.06噸，較前一季度增幅更大。

有助于改善投資組合

從投資的角度來(lái)看，黃金具有避險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)，但也存在持有成本高、價(jià)格波動(dòng)大等缺點(diǎn)。

安光勇表示，投資黃金的優(yōu)點(diǎn)包括黃金具有良好的避險(xiǎn)屬性，在經(jīng)濟(jì)不確定性增加、貨幣貶值時(shí)，可以保值增值，即黃金資產(chǎn)流動(dòng)性好，全球黃金市場(chǎng)交易活躍，容易買(mǎi)賣(mài)。同時(shí)，投資黃金也存在缺點(diǎn)。一是不產(chǎn)生現(xiàn)金流，與投資股票或債券相比，黃金沒(méi)有股息或利息收入；二是價(jià)格波動(dòng)較大，受多種因素影響，包括美元利率、匯率以及市場(chǎng)情緒等。

“黃金不產(chǎn)生任何直接的收益，這意味著，持有黃金有著不小的機(jī)會(huì)成本。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)羅榮華補(bǔ)充道，作為重要的大宗商品，黃金價(jià)格的波動(dòng)亦不容忽視。

就分散風(fēng)險(xiǎn)而言，羅榮華分析稱，黃金與傳統(tǒng)的股票和債券市場(chǎng)表現(xiàn)的相關(guān)性較弱，從而為投資者提供了一種有效的多元化投資工具，這種低相關(guān)性使得通過(guò)在股票組合或股債組合中加入黃金配置，有助于降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。如果買(mǎi)入一個(gè)資產(chǎn)組合并靜態(tài)持有，最優(yōu)選擇是在一個(gè)股票組合中加入約10%的黃金配置。

那么，如何看待未來(lái)金價(jià)走勢(shì)？投資黃金需要注意什么？

“從外圍情況來(lái)看，隨著美歐等國(guó)家貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，加之中東、紅海等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)刺激，以及部分大國(guó)迎來(lái)大選之年，金價(jià)在2024年稍后時(shí)間可能試探新高。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，未來(lái)數(shù)周，隨著季節(jié)性消費(fèi)旺季過(guò)去，金價(jià)可能走弱。”王昕杰說(shuō)。

葉倩寧告訴記者，一方面，如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，且地緣政治緊張局勢(shì)未緩和，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求可能會(huì)繼續(xù)增加。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向，尤其是利率變化，將對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，可能會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。同時(shí)，要警惕市場(chǎng)情緒和投機(jī)行為對(duì)黃金價(jià)格的短期影響，黃金市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)加大。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，興業(yè)研究公司商品高級(jí)研究員付曉蕓指出，黃金的可投資標(biāo)的包括實(shí)物金條、積存金、掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)存款、黃金ETF、黃金期貨等品種，部分產(chǎn)品兼具生息以及黃金價(jià)格上漲所帶來(lái)的資本利得的雙重收益，也可以關(guān)注。

葉倩寧指出，個(gè)人投資者投資黃金的好處在于能較好地保值，由于黃金價(jià)格與其他資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性較小，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)“黑天鵝”事件、資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，黃金的避險(xiǎn)功能可以充分發(fā)揮。需要注意的是，個(gè)人投資者更傾向投資黃金實(shí)物，這往往存在手工費(fèi)溢價(jià)，其變現(xiàn)方式亦較為繁瑣。因此，建議通過(guò)黃金ETF、積存金等方式，或其他金融衍生品進(jìn)行投資，也能獲得穩(wěn)定的收益。

付曉蕓指出：“黃金長(zhǎng)期收益優(yōu)異、能夠改善投資組合收益、應(yīng)對(duì)高通脹。根據(jù)我們的研究，高風(fēng)險(xiǎn)偏好組合最優(yōu)黃金配置比例為38%～40%。基準(zhǔn)組合中股票配置比例越高時(shí)，需要配置的最優(yōu)黃金比例也越高，加入黃金對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)收益的改善空間也越大。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶來(lái)說(shuō)，在資產(chǎn)組合中添加黃金十分必要，添加黃金后能夠在收益基本不變或者收益大幅增加的同時(shí)，極大減小最大回撤。”

安光勇建議，投資黃金需注意以下四點(diǎn)：一是根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好合理配置黃金資產(chǎn)；二是注意風(fēng)險(xiǎn)管理，不要過(guò)度投資于黃金，保持投資組合的多樣性；三是關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，合理預(yù)判黃金價(jià)格走勢(shì)；四是考慮到黃金價(jià)格波動(dòng)較大，應(yīng)有長(zhǎng)期投資心態(tài)，避免短期投機(jī)行為。