數(shù)百年來，黃金一直是備受追捧的大宗商品之一，在資產(chǎn)配置中持續(xù)占有一席之地。今年3月份，黃金價格屢創(chuàng)新高、上漲動能充沛，國際黃金現(xiàn)貨價格一舉突破2200美元/盎司關口，也引起了市場參與者和投資者的高度關注。

那么，黃金價格受哪些因素影響？“高不可攀”的黃金還適合投資嗎？《證券日報》記者就上述問題采訪了業(yè)內(nèi)專家解讀。

本輪金價漲幅已超30%

先從金價走勢看，以黃金現(xiàn)貨價格為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，3月21日，倫敦金現(xiàn)盤中最高觸及2222.91美元/盎司，再次創(chuàng)下歷史新高。在沖高后金價有所回落，3月22日倫敦金現(xiàn)收報2165.04美元/盎司，但仍處于歷史高位。

拉長時間從本輪金價漲勢的起點看，從2022年11月1日至2024年3月22日，倫敦金現(xiàn)累計上漲32.55%，2023年全年漲幅達到13.16%，今年以來漲幅約達5%，上漲勁頭充足。

“金價受到的影響因素眾多，包括全球經(jīng)濟狀況、貨幣政策、國際地緣政治風險、通脹預期以及市場供需等。”國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力在接受《證券日報》記者采訪時表示。

在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，近期黃金的亮眼走勢是多重因素造成的。兩個利多因素，即“由對美聯(lián)儲降息預期導致的實際利率下行”和“全球央行對黃金的需求旺盛”，仍然是近期黃金價格快速上行的重要原因，但仍需考慮額外因素才可以解釋如此高的上行速度，國際地緣局勢的緊張是解釋近期黃金快速抬升的最重要原因。

其中，從全球央行對黃金的需求看，世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，2023年全球央行購金需求為其有記錄以來的第二高，僅略低于2022年創(chuàng)下的歷史紀錄。進入2024年后，這種勢頭仍在延續(xù)。今年1月份，全球官方黃金儲備增加了39噸，是去年12月份17噸凈購金量（經(jīng)修訂）的兩倍以上，也是全球央行連續(xù)第8個月實現(xiàn)凈購金。與此同時，自2022年11月份我國央行開啟本輪黃金儲備增持以來，也已實現(xiàn)連續(xù)16個月增加。

據(jù)世界黃金協(xié)會微信公眾號3月22日發(fā)布的消息，世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新近日在接受媒體采訪時表示，對歐美央行貨幣政策轉向的預判及其裹挾的金融波動、技術面加持、中印在實體黃金消費市場的強勢表現(xiàn)，以及地緣政治緊張局勢升溫等五大因素共同推動金價創(chuàng)出歷史新高。

他同時提到，世界黃金協(xié)會每兩年對各國央行的儲備管理者進行的調(diào)查顯示，多數(shù)央行的儲備管理者都認為儲備多元化的趨勢將繼續(xù)，并將增加黃金儲備，其中包括發(fā)展中經(jīng)濟體和發(fā)達經(jīng)濟體。

需關注全球央行購金動作

雖然當前黃金價格“漲勢如虹”，市場認為的利多因素較多，但歷史上金價也并非只漲不跌。2011年，黃金價格亦曾達到彼時的歷史高點，但在2011年到2015年期間，其經(jīng)歷了較大幅度的下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)價格在2011年9月1日至2015年12月31日期間下跌幅度達到41.88%，最大回撤達到45.53%，年化收益率亦為-11.95%。此輪暴跌持續(xù)時間較長，直到2020年，金價才完全收回失地。

那么，從當前時間點看，黃金還是值得配置的資產(chǎn)嗎？

“從資產(chǎn)配置的角度來看，適當規(guī)模的黃金投資是非常有必要的。”朱克力分析稱，黃金作為一種典型的避險資產(chǎn)，具有與其他資產(chǎn)類別低相關性的特點，這意味著在市場波動較大時，黃金往往能夠提供穩(wěn)定的回報，降低投資組合的整體風險。此外，黃金還具有對抗通脹的天然屬性，長期來看能夠保值增值。因此，將黃金納入投資組合中，不僅可以提高組合的多元化程度，還能夠增強組合的風險調(diào)整后收益。

薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊對記者表示，從經(jīng)濟角度看，黃金價格上行是在一定通脹且經(jīng)濟較強的背景下發(fā)生的，目前美國經(jīng)濟雖然短期似乎具有這種特征，但并不具有確定性，黃金價格難以保證單邊上漲。但是，黃金作為大類資產(chǎn)配置的一個品種，始終都是投資組合中的配置資產(chǎn)，適當進行黃金投資是可以的，但是追漲的做法不值得提倡。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時補充說，黃金還可以與其他資產(chǎn)類別（如股票、債券等）相輔相成，形成多元化的投資組合，降低整體投資風險。然而，投資黃金也需要考慮其價格波動性，因此需要進行風險管理。

“需要注意的是，金價走勢長期來看雖是上漲趨勢，但短期來看具有很大的不確定性，投資者在參與黃金投資時，應根據(jù)自身的風險承受能力、投資目標和市場情況做好風險管理。”東華大學客座教授潘俊在接受《證券日報》記者采訪時提醒。

那么，對于黃金價格未來走勢，接下來要重點關注什么？明明認為，需要密切關注全球央行的購金動作，其中最重要的指標是我國央行3月份持金變化。由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)的時滯性，無法跟蹤在黃金開啟高速上漲的兩周之內(nèi)全球央行有什么樣的購金行為。全球央行在未來數(shù)年中繼續(xù)增持黃金的動力是十分充足的，這也是支持仍然在全年看好黃金的最重要原因。在我國央行繼續(xù)增持黃金的2024年2月份，黃金價格是相對平靜的，因此并不能對短期判斷做出有效貢獻。黃金價格高漲之后，3月份我國央行是否會繼續(xù)增持黃金，是對后市觀察判斷的重要指標。