國際現貨黃金大幅走高，周線兩連陽。周初金價開盤2034.5美元／盎司，盤中最低2024.31美元／盎司，最高觸及2088.16美元／盎司，收報2083.18美元／盎司，上漲47.53美元或2.33%。

分析來看，上周美聯儲最青睞的通脹指標漲幅創近三年來最小，疊加一些意外疲軟的經濟數據，增強了市場對美聯儲6月降息的信心。另外，美國收益率、美元指數下跌，美國商業地產風險引致避險情緒急劇升溫，也給金價帶來推動。

新的一周，市場焦點集中在美聯儲主席鮑威爾的半年度貨幣政策證詞和即將發布的非農就業數據上，預計這些事件將在影響投資者對美聯儲利率路徑的預期方面發揮重要作用。

金價2月先抑后揚、3月開盤大漲

市場對美聯儲降息預期的變化主導了年初以來金價的走勢。

去年12月份至年初，市場對美聯儲的降息預期太過樂觀，金價沖高后回落。尤其進入2月份，雖然月初的初請人數意外上升以及對銀行業危機卷土重來的擔憂，金價一度觸及2065.29美元／盎司的月內高點，但2月2日公布的美國1月非農數據意外“爆表”，佐證了鮑威爾“3月不可能降息”的鷹派觀點，金價陷入下行走勢。整體看，2月份金價開盤2039.4美元／盎司一線，最高觸及2065.29美元／盎司，最低1984美元／盎司，報收2043.69美元／盎司，微漲4.63美元或0.23，月K線報收長下影小陽線。

進入3月，上周五（3月1日）一系列美國經濟數據低迷，雖然未能再度激發市場的激進降息預期，但進一步鞏固了美聯儲6月降息的預期。

具體數據顯示，美國2月ISM制造業PMI從1月的15個月高點下跌1.3點，至47.8，低于市場預期。新訂單指數在出現三年多來最大月度增幅后，2月走軟，產出和就業指數也均降至去年7月以來的最低水平。

同時，2月密歇根大學消費者信心指數終值從1月的79降至76.9，這是美國消費者信心三個月來首次下降，原因是對經濟的當前和預期看法惡化。

此外，美聯儲理事沃勒表示，希望美聯儲提高短期美債所占比例，導致收益率應聲大跌，2年期和10年期國債收益率觸及兩周低點，并拖累美元指數連續第二周收跌。在此背景下，現貨黃金當日一度飆升2%，并自去年12月28日以來首次站上2080美元關口。

大漲之后市場情緒謹慎樂觀金價有望再度挑戰2100美元關口

上周五金價的大漲，不僅使得黃金當日以創歷史收盤價新高的價格報收，更刺激市場看漲情緒顯著活躍。

Kitco News每周黃金調查結果顯示，79%機構分析師看好最新一周金價走勢。不過，也有分析師表示，此次突破仍需考驗，投資者追漲需謹慎。且與此同時，僅有44%的散戶投資者預計新的一周金價將上漲。

從持倉變化來看，高頻數據顯示，截至3月1日，芝加哥商業交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加40627手，自413724手增加至454351手，連續兩周增加。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至2月27日當周，COMEX黃金投機者凈多頭頭寸增加3694手頭寸，至68042手；為連續兩周增持。

不過，值得關注的是，貴金屬的投資需求仍未出現明顯復蘇跡象，這也反映在ETF持倉變化上。數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST截至3月1日當周持倉累計減少4.04噸，總持倉降至823.77噸。從月度變化來看，2024年1月份SPDR黃金持倉累計減持27.96噸，2月累計減少28.24噸。

技術上看，金價突破關鍵的2050-2075美元／盎司區域壓力，有望挑戰關鍵的2090-2100美元／盎司壓力區域；支撐方面，關注2065-2073美元／盎司區域，關鍵支撐上移至2030-2050美元／盎司區域。中長期看，金價一旦突破2135美元高點，未來阻力位于2170-2175美元／盎司，第一目標指向2250-2275美元／盎司區域。

國內滬金主力AU2404合約突破490元／克關口，阻力關注500-502元／克關口，關鍵壓力508-515元／克區域，中期目標指向525-545元／克區域。下方支撐位于485-487元／克，關鍵支撐上移至478-480元／克。

滬銀主力AG2406合約關注6000元／千克阻力，突破有望上攻6120-6180元／千克區域，關鍵壓力6350-6400元／千克區域。支撐關注5900-5950元／千克，關鍵支撐5850-5880元／千克。

本周鮑威爾講話與非農報告聯袂登場

3月開局大漲，但接下來首先將面臨美聯儲主席鮑威爾于本周三和周四在國會進行半年一次的證詞。在1月份的政策會議上，鮑威爾堅稱美聯儲將謹慎行事，預計他在此次國會作證時仍將堅持同樣的談話要點。

特別需要注意的是，上個月的美國通脹數據提醒投資者，美聯儲實現2%通脹目標并不順利，這使得鮑威爾現在對通脹前景的觀點將變得更加重要。

其次，經濟數據方面，之前1月份井噴式增加35.3萬個就業崗位后，美國2月就業增長預計將放緩至18.8萬。如果非農就業人數增長大幅下降，低于15萬，可能會導致投資者重新評估5月份降息的可能性，并立即引發美元的拋售，推動金價持續上行。但相反，接近20萬的就業數據可能足以讓市場相信，勞動力市場足夠健康，則美元還有更多的上行空間，或導致金價出現獲利了結。

此外，美國2月份的通脹數據也將更加重要。該數據將幫助美聯儲確認1月通脹的反彈究竟是“一次性的”、還是令人擔憂的“趨勢”。