金價“坐火箭”狂飆，囤金人買不動了。

去年7月，林升以592元/克的價格在周大福購入一套足金首飾，今年9月，林升再去同品牌專柜消費時，金價已經飆升到了767元/克。到10月25日，林升發現周大福等品牌的飾金克價更是高達806元/克，她感嘆：“漲得太猛了！”

今年以來，國際金價已數十次刷新歷史紀錄。截至北京時間10月25日下午4點30分，COMEX黃金報2738美元/盎司，倫敦金現報2721.52美元/盎司，年初至今二者漲幅均超31%。

電商平臺“雙11”大促，往往是消費者們“囤金”的好時機。許多金飾愛好者希望通過蹲守優惠券、疊加信用卡活動和商家優惠等手段，能買到更多低于大盤價格的金飾。

據深圳市金銀珠寶創意產業協會，今年“雙11”預售活動首日，老鋪黃金、老廟、夢金園、賽菲爾等15個品牌的成交額較去年實現翻倍增長。其中，老廟品牌在開售首小時的成交額便突破4000萬元，創下開賣首小時成交額新紀錄。

熱鬧背后，終端的金飾消費情緒已然發生變化，超預期的金價開始勸退大批買金人，黃金零售也逐漸變成一門低利潤生意。有人開始出手金飾轉投股市，有人選擇謹慎觀望，還有人盯上了黃金平替的新賽道。

“雙11”淘金降溫了

持續了兩年的囤金熱開始“退燒”。

一線城市的白領麗君是一名黃金飾品愛好者，她在近一年以600元/克到650元/克不等的價格多次購入品牌金飾。在“雙11”期間，她原本計劃購置一條足金項鏈送人，但這一計劃最終因價格超出預期而“流產”。

她說：“我喜歡買黃金（首飾）已經有好幾年了。‘雙11’雖然有克減活動和滿減券，但價位超出心理預期太多了。年中600多元的克價我已經覺得很貴了，現在一頓操作下來，比這還高。”

被勸退的不僅僅是麗君。2023年8月到10月，“00后”消費者晨曦就購買了近8萬元黃金首飾，但是就在最近，她告訴時代財經，自己今年不僅沒有買黃金首飾，還把100余克黃金首飾拋售變現，用于其他投資。

據多家媒體報道，金價上行帶動黃金回收需求增多。其中，《三湘都市報》在10月上旬報道，長沙一金店老板稱，有客戶用金磚變現超600萬元投入股市。

去年“雙11”，吳林是優惠Buff疊滿、第一時間沖進直播間豪買的淘金大軍成員。但今年她發現，買金的氛圍變淡了。“前兩年，每次到了電商大促前，就開始連夜做攻略，很多攻略群有上百人在里面，經常凌晨1點還有很多新消息。現在群里說話的人少了很多，品牌門店的低價產品不多，很多都是老款。”

廣東南方黃金市場研究院高級研究員、國家注冊高級黃金分析師宋蔣圳對時代財經表示，“消費者更看重黃金首飾的款式工藝美觀程度或者是傳統的婚慶、紀念日等剛需，金價上漲會大大的延遲消費需求，降低消費頻次。”

此外，吳林還感受到今年大促期間，售賣足金產品的直播間沒以前多了。

一名腰部主播向時代財經透露，過去兩年，低于大盤價的足金飾品一直是直播間的引流和銷售利器。但是，隨著金價劇烈波動，商家的庫存管理更加謹慎，而終端消費情緒的走弱無疑讓直播間價格戰加劇，足金飾品的銷售利潤空間大幅下滑。

因此，對于許多主播來說，銷售足金產品變成了一筆越來越不劃算生意。他透露，“現在你看到直播間賣黃金的，多是在貼錢做流量。”

“金包銀”平替生意火爆

黃金價格居高不下，影響了終端消費情緒，但是一門“平替”生意卻悄然興起。

在某社交平臺上，有關“金包銀”關鍵詞筆記超過了30萬篇。這些走紅的金包銀首飾，與通體足金的首飾從外觀來看相差無幾。不同的是，金包銀飾品的主體部分是由銀料做成，通過鍍金工藝在外面鍍一層足金。

由于白銀價格比黃金低許多，所以產品售價往往僅是同規格足金產品的十分之一。例如，抖音某珠寶店售賣的一款金包銀素圈手鐲，總重約25克，金重約1.6克，零售價為1150元。若以10月25日黃金大盤價620元/克來推算，一個25克的素金手鐲不算工費也要約1.5萬元。

所以，這些金包銀首飾也被打上了足金飾品的“平替”標簽，受到熱捧。

宋蔣圳認為，金包銀產品的“出圈”并非偶然。“金價上漲，使得黃金生產和銷售的資金投入成本增加，在工費不變的情況下，利潤率逐步走低，很多黃金商戶一年的投入甚至跑不贏市場資金利息。商家開始減少庫存，收縮規高毛利首飾品類，提高產品工藝和差異化。”

金包銀生意，正是這一背景下的產物。

時代財經發現，不僅僅是抖音、淘寶、小紅書等線上平臺出現了售賣金包銀產品的直播間，線下也有許多以金包銀首飾為主業的門店在街邊出現，其中不乏一些黃金零售商家“降維”入場。

一家今年8月份開業的金包銀門店銷售人員對時代財經透露，“老板本來是做黃金的，今年開始做金包銀產品，購入銀料后在自有工廠加工。金包銀商品和足金首飾一樣，都能享受門店質保和回收。現在每天顧客挺多的，一天能賣10到20單。”

上述銷售人員還指出，對于上游工廠來說，金包銀工藝技術相對成熟。不過，在此前金包銀工藝是廣泛應用于家居擺件等大件商品制作。但今年以來，這類小件首飾商品訂單就明顯提升。

更多新興力量正涌入這一賽道。

一名在北方經營金包銀的商家對時代財經透露，他于今年2月份正式開始金包銀生意。截至目前，他不僅在省會城市擁有一家線下門店，還在抖音、快手等多個平臺開通了約7個直播間。“有的（直播間）一天銷售額就幾百塊錢，但是有的能上萬元。”

“這類產品的利潤比足金計價商品高出不少，金包銀商品的毛利率約在40%左右。”他還透露，周邊縣市也已經有不少人開始盯上這門生意，由于對自己的供應鏈有信心，在今年下半年，他除了直營銷售之外，還開始拓展批發和分銷業務。

（除宋蔣圳外，文中人名均為化名。）