新華財經(jīng)北京4月2日電 市場普遍預(yù)期的美聯(lián)儲“年中降息”是否過于樂觀？美聯(lián)儲的政策路徑是否會進(jìn)一步調(diào)整？如何評估關(guān)稅、通脹和經(jīng)濟增長的多重影響？中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼表示，美聯(lián)儲在短期內(nèi)并不急于調(diào)整政策。市場的降息押注基于歷史經(jīng)驗，即美聯(lián)儲通常會在利率維持高位一段時間后啟動降息，以避免對經(jīng)濟造成過度傷害。但本輪周期的特殊性在于，經(jīng)濟依然增長，且通脹回落速度不及預(yù)期。如果美聯(lián)儲堅持“更長時間維持高利率”，市場的降息預(yù)期可能需要重新調(diào)整。

摩根大通等金融機構(gòu)已將美國經(jīng)濟衰退的概率上調(diào)，反映出市場對未來經(jīng)濟下行的擔(dān)憂。當(dāng)前，美國就業(yè)市場依然穩(wěn)健，失業(yè)率處于歷史低位，但消費支出和企業(yè)投資的放緩跡象不容忽視。

美聯(lián)儲的縮表放緩，正是為了緩解過快緊縮帶來的流動性緊張問題。然而，若經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，而美聯(lián)儲又難以及時降息，市場可能面臨“滯脹”局面，即經(jīng)濟停滯與通脹并存的風(fēng)險。由此，應(yīng)該警惕市場中存在的“降息預(yù)期泡沫”，畢竟高利率的滯后效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)。

歷史經(jīng)驗表明，貨幣政策的傳導(dǎo)通常需要12-18個月才能完全發(fā)揮作用。當(dāng)前，美國經(jīng)濟尚未出現(xiàn)明顯衰退跡象，說明高利率的緊縮效應(yīng)可能仍在積累。如果美聯(lián)儲貿(mào)然降息，可能會削弱貨幣政策的長期效果。歐洲央行和英國央行同樣面臨通脹壓力，如果美聯(lián)儲降息，而其他主要央行放緩降息，美元可能面臨貶值壓力，這將進(jìn)一步推高進(jìn)口商品價格，增加通脹風(fēng)險。

美聯(lián)儲需要在全球貨幣政策框架下，慎重考慮降息的時機。此外，金融市場的穩(wěn)定性也是美聯(lián)儲的重要考量。如果市場過度押注降息，而美聯(lián)儲的政策調(diào)整不及預(yù)期，可能會導(dǎo)致市場劇烈波動。