金價，卷土重來！

在調(diào)整多日后，金價再度大漲。5月5日，現(xiàn)貨黃金及COMEX黃金期貨價格漲幅一度超過2.7%。其中，現(xiàn)貨黃金盤中突破3320美元/盎司，日內(nèi)一度上漲超80美元。

有分析指出，此次金價上漲有三個主要原因：一是，美國又為關稅大戰(zhàn)開辟了新戰(zhàn)場，特朗普5日宣布對所有在國外制作的進入美國的電影征收100%的關稅；二是，中東局勢再度緊張，以色列稱將就機場導彈襲擊報復也門胡塞武裝和伊朗；三是，俄烏沖突尚未出現(xiàn)明顯進展，美國總統(tǒng)特朗普稱自己對和談前景仍抱希望，但他也承認，俄烏和平協(xié)議“也許不可能達成”。

關稅和地緣政治的不確定性，刺激資金流向避險資產(chǎn)。國際知名投行高盛重申對黃金的結(jié)構(gòu)性看漲觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。

金價突然大漲

5月5日，國際金價重拾升勢，現(xiàn)貨黃金盤中漲超80美元，漲幅一度超過2.7%并突破3320美元/盎司；COMEX黃金期貨一度突破3330美元/盎司，日內(nèi)漲幅一度接近3%。

今年以來，金價累計漲幅超過26%。世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，一季度全球金價20次突破歷史新高，受此影響，全球金飾消費總量同比下降21%，為2020年以來的最低點。不過，黃金投資需求大幅增長，一季度全球黃金投資需求量為551.9噸，同比大增170%。這說明，在金價屢創(chuàng)新高的背景下，全球金飾需求下降，但黃金作為投資產(chǎn)品的屬性更被看好。

3月份，金價首次突破3000美元大關；4月份，金價又多次刷新歷史新高。4月22日，現(xiàn)貨黃金價格首次突破3500美元門檻，隨后連續(xù)多日調(diào)整，直至5月5日再度大幅上漲。金價的此輪上漲，是在全球經(jīng)濟增長放緩、關稅不確定性增加和央行購買推動需求上升的背景下發(fā)生的。在持續(xù)的不確定性中，黃金被視為一種受歡迎的“避險”資產(chǎn)。

有分析指出，5月5日金價上漲，主要緣于美元走軟和避險資金流入。稍早之前，美國總統(tǒng)特朗普宣布的新關稅，重新引發(fā)了人們對全球“貿(mào)易戰(zhàn)”影響的擔憂。

據(jù)新華社5日報道，美國總統(tǒng)特朗普稱，將對所有在外國制作的電影征收100%關稅。特朗普在社交媒體“真實社交”上發(fā)文稱，美國電影業(yè)“正在迅速衰亡”，其他國家正通過各種激勵措施“吸引美國電影制作人和工作室離開美國”。特朗普說，好萊塢因此“遭受重創(chuàng)”，這對美國構(gòu)成“國家安全威脅”。媒體指出，對在其他國家制作的電影加征關稅的做法或?qū)γ绹鴬蕵樊a(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大沖擊。

此外，特朗普對俄烏沖突的最新說法，也引發(fā)市場關注。據(jù)觀察者網(wǎng)消息，美國總統(tǒng)特朗普上任100天有余，但他競選期間承諾的盡速解決俄烏沖突一事，尚未出現(xiàn)明顯進展。對此，在美國全國廣播公司（NBC）5月4日播出的專訪中，特朗普語焉不詳，他一方面稱自己對和談前景仍抱希望，一方面又承認，俄烏和平協(xié)議“也許不可能達成”。

值得關注的是，中東局勢再度緊張。以色列總理辦公室當?shù)貢r間5月4日晚發(fā)表聲明說，針對也門胡塞武裝當天早些時候?qū)μ乩S夫的本-古里安國際機場發(fā)動導彈襲擊，以色列將對該組織及其盟友伊朗進行報復。

據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間5月5日，伊朗外交部就部分國家在也門問題上對伊朗發(fā)出指控發(fā)表聲明。聲明表示，也門人民支持巴勒斯坦人民的行動是他們自己做出的獨立決定，而將其歸咎于伊朗是一種誤導性和錯誤說法，其目的是掩蓋以色列在巴勒斯坦犯下的罪行，并為西亞地區(qū)進一步的不安全尋找借口。

此外，伊朗強調(diào)將堅決捍衛(wèi)自身利益，反對任何危害伊朗安全和國家利益的非法行動，同時譴責美國和以色列最近對伊朗發(fā)出的威脅，并要求美國和以色列對由此造成的影響和后果負責。

美元走軟提升黃金吸引力

5月5日，美元再度下挫，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)盤中跌幅一度超過0.5%。

瑞訊銀行（Swissquote）的外部分析師Carlo Alberto De Casa表示：“美元正在放緩，這對黃金來說是一個積極的因素，更多的投資者押注美聯(lián)儲將在上周美國GDP數(shù)據(jù)低于預期后不久降息，現(xiàn)在石油的情況也是如此。”美元的走弱正在增強黃金的吸引力，尤其是在通脹和地緣政治緊張局勢仍然存在的情況下。

盡管市場預計美聯(lián)儲在本周三的會議上將維持利率不變，但交易員們將密切關注最新的經(jīng)濟預測以及美聯(lián)儲官員的講話，以尋找有關潛在降息的時間和幅度的線索。政治壓力依然存在，特朗普再次呼吁美聯(lián)儲放松貨幣政策，不過他也確認鮑威爾將繼續(xù)擔任美聯(lián)儲主席至2026年。

在通脹風險和政策不確定性時期，黃金作為一種避險資產(chǎn)，持續(xù)從中受益。知名投行高盛表示，由于經(jīng)濟衰退風險高企等因素，2025年央行的黃金購買量仍將強勁。高盛重申對黃金的結(jié)構(gòu)性看漲的觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。此外，在極端尾部情景下，如果市場關注美聯(lián)儲次級地位風險或美國儲備政策變化的風險增加，預計黃金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

銀河證券近日指出，黃金多頭邏輯已經(jīng)兌現(xiàn)，推動黃金上行的因素尚未出現(xiàn)實質(zhì)性改變，黃金進入震蕩階段。美聯(lián)儲何時再次開啟降息仍有不確定性，黃金再次大漲需要等待美元進一步下行。另外，實物黃金可能在下半年繼續(xù)支撐黃金價格。地緣政治風險并未結(jié)束，投資者對黃金仍然保持熱情。

上述券商表示，黃金突破區(qū)間可能需等待美聯(lián)儲降息或?qū)嵨稂S金需求爆發(fā)。未來需要進一步觀察美國經(jīng)濟情況，是滯脹還是衰退，如果出現(xiàn)滯脹并且美聯(lián)儲并未降息，那么黃金大概率呈現(xiàn)震蕩向上。如果進入衰退，黃金會跟隨其他大宗商品回調(diào)，直至美聯(lián)儲啟動降息。黃金的震蕩區(qū)間已經(jīng)被系統(tǒng)性地提升到3150美元至3550美元，美聯(lián)儲降息后黃金有望上行至3700美元以上。另外，實物黃金需求旺盛或使得下半年黃金再次上行。