新華財經北京5月30日電中國外匯投資研究院金融分析師張正陽表示，5月，美聯儲啟動新一輪貨幣政策框架審查，這是繼2020年后的又一次重大調整。此次審查旨在應對疫情后經濟環境的深刻變化，包括實際利率上升、供應鏈沖擊頻發以及通脹波動性增強等挑戰。然而，這一技術性調整卻深陷政治博弈的漩渦，即特朗普持續施壓要求降息，而美聯儲主席鮑威爾則強調政策獨立性，試圖通過框架修訂合理化當前謹慎的貨幣政策立場。

此次審查的核心調整包括兩方面，其一，重新定義就業缺口與通脹目標的靈活性，2020年框架將就業目標聚焦于失業率過高時期，弱化了預防性加息的可能性。但鮑威爾指出，當前勞動力市場緊張未必直接觸發政策響應，除非明確引發通脹壓力。這意味著美聯儲將更注重通脹與就業的動態平衡，而非機械遵循歷史模型。其二，疫情后實際利率上升反映通脹波動風險溢價增加，美聯儲需在抑制通脹與支持增長間尋求新平衡。若供應沖擊、關稅政策、地緣沖突導致的能源價格波動成為常態，美聯儲需在抑制通脹與支持增長間尋找新平衡點。盡管框架調整不直接影響短期政策，但其通過錨定市場預期，為美聯儲當前的謹慎降息立場提供了理論支撐。

特朗普對美聯儲的施壓已成常態，其核心邏輯在于通過降息抵消關稅政策對經濟的沖擊，并刺激股市以鞏固市場支持。在通脹波動性上升、政治干預加劇、財政風險隱現的背景下，鮑威爾試圖通過重塑政策框架維護美聯儲獨立性。