黃金成為今年上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)，現(xiàn)貨黃金上漲25%。

今年黃金以2623美元/盎司開盤之后，一路上漲。隨后在全球地緣摩擦和關(guān)稅戰(zhàn)等因素的影響，現(xiàn)貨黃金4月22日最高沖至3499.45美元/盎司，最高漲幅突破30%。此后開始高位震蕩，截至6月30日上午11點(diǎn)，黃金現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3280美元/盎司。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，自2023年以來，黃金已經(jīng)上漲80%。

黃金已經(jīng)持續(xù)上漲三年

黃金其實(shí)已經(jīng)連續(xù)三年上漲，2023年當(dāng)年以1826美元/盎司開盤，當(dāng)年上漲13.12%，年末突破2000美元/盎司，達(dá)到2062美元/盎司；2024年，黃金繼續(xù)高開高走，當(dāng)年1月1日，黃金以2065美元/盎司開啟了一年的上漲態(tài)勢(shì)，盤中最高沖擊2789.92美元/盎司，最終以2624.92美元/盎司收盤，全年上漲27.3%。進(jìn)入2025年之后，黃金更是勢(shì)如破竹，以2623.8美元/盎司開盤，隨后隨著地緣摩擦不斷升級(jí)，以及特朗普關(guān)稅大戰(zhàn)的影響，黃金一路上漲，雖然華爾街不停“撕報(bào)告”，但是仍然趕不上黃金的漲幅， 4月22日最高沖至

今年開年的時(shí)候，多數(shù)華爾街的報(bào)告都認(rèn)為黃金會(huì)漲，但是漲幅會(huì)小于去年，認(rèn)為3000美元/盎司，會(huì)是黃金上漲的一個(gè)“大坎”，但是顯然低估了黃金的受資金追捧的程度，還沒有過完一季度，便站上了3000美元/盎司，盤中幾乎沒有任何阻力。

截至目前，華爾街大行中，摩根大通的觀點(diǎn)最為樂觀，摩根大通預(yù)測(cè)：黃金價(jià)格將在2029年達(dá)到6000美元/盎司。這一數(shù)字意味著從當(dāng)前約3300美元水平還需上漲80%，將創(chuàng)造人類貨幣史上的新里程碑。

摩根大通的預(yù)測(cè)主要基于三個(gè)原因。一是資金遷徙效應(yīng)：全球投資者持有約54萬億美元美國(guó)資產(chǎn)。若其中0.5%轉(zhuǎn)向黃金（約2736億美元，相當(dāng)于2500噸），將遠(yuǎn)超全球年礦產(chǎn)金量（3600噸），引發(fā)供需失衡。

二是去美元化加速：2024年全球央行美元儲(chǔ)備占比降至57.4%（1995年以來新低），黃金儲(chǔ)備占比升至18.3%；2025年央行購(gòu)金量預(yù)計(jì)達(dá)850噸（同比增22%），新興市場(chǎng)央行成主力。

三是技術(shù)面突破強(qiáng)化了看漲預(yù)期：金價(jià)從2020年低點(diǎn)1451美元翻倍至3000美元僅用5年，遠(yuǎn)快于此前兩輪牛市（均耗時(shí)12年）。更值得注意的是，突破整數(shù)關(guān)口的時(shí)間呈幾何級(jí)縮短：1000到2000美元耗時(shí)12年，2000到3000美元僅5年，3000到4000美元可能只需2-3年。這種加速曲線符合資產(chǎn)價(jià)格在重大范式轉(zhuǎn)移中的典型特征。

簡(jiǎn)而言之，摩根大通認(rèn)為微小的資產(chǎn)配置調(diào)整在巨量基數(shù)下形成“海嘯效應(yīng)”，疊加供應(yīng)剛性，金價(jià)可能會(huì)漲至6000美元。

高盛也非常樂觀，高盛最新發(fā)布的投資者報(bào)告中指出，在其“基本情景”預(yù)測(cè)中，隨著各國(guó)央行和投資者的結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)增強(qiáng)，到2025年底，黃金價(jià)格將攀升至3700美元/盎司，到2026年中期，金價(jià)將進(jìn)一步上漲至4000美元/盎司。

花旗則相對(duì)謹(jǐn)慎，也是率先改變觀點(diǎn)的，花旗預(yù)計(jì)金價(jià)將在今年三季度達(dá)到頂峰，也就是3100到3500美元/盎司，然后逐步開始回落。預(yù)計(jì)到2026年下半年金價(jià)將回落至2500到2700美元/盎司區(qū)間，較當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格下跌約20%到25%。

黃金已經(jīng)成為全球央行第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)

由于黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，不少銀行不得不調(diào)整黃金的投資起點(diǎn)，有銀行甚至調(diào)整至1000元/克。光大銀行此前發(fā)布公告稱，根據(jù)黃金積存業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，為順應(yīng)市場(chǎng)變化，該行將從2025年4月8日9：30起對(duì)黃金積存?zhèn)€人業(yè)務(wù)定期投資起點(diǎn)金額進(jìn)行調(diào)整。本次光大銀行將黃金積存?zhèn)€人業(yè)務(wù)定期投資起購(gòu)金額由700元調(diào)整為1000元，單次上調(diào)幅度接近43%。這也是目前積存金起點(diǎn)最高的銀行。

招商銀行隨后4月30日發(fā)布公告稱，于5月8日9:10起，將黃金賬戶活期及黃金賬戶定投按金額認(rèn)購(gòu)的起點(diǎn)由800元調(diào)整為1000元，調(diào)整前已設(shè)置成功的定投計(jì)劃（含普通定投與智能定投）將繼續(xù)執(zhí)行，不受影響。今年招商銀行已經(jīng)先后四次調(diào)整積存金起購(gòu)金額。

隨后建設(shè)銀行也發(fā)布公告稱，為順應(yīng)市場(chǎng)變化，加強(qiáng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，該行自5月6日9:10起，個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額（包括日均積存及自選日積存）由800元上調(diào)至1000元。

全球央行同步“買買買”， 也是助力黃金大牛市的推手之一。歐央行發(fā)的最新布報(bào)告顯示，2024年黃金占全球官方儲(chǔ)備的比例達(dá)20%，超過歐元的16%，但仍低于美元的46%。報(bào)告還指出，2024年是央行連續(xù)第三年購(gòu)金超過1000噸，是2010年代年均水平的兩倍，購(gòu)金速度創(chuàng)歷史新高。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年主要增持黃金的國(guó)家包括中國(guó)、印度、土耳其和波蘭。

6月7日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局公布5月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)。截至2025年5月末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模報(bào)7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月增長(zhǎng)。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，逾九成的受訪央行認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對(duì)該問題進(jìn)行調(diào)查以來的最高紀(jì)錄，同時(shí)也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個(gè)百分點(diǎn)。

調(diào)查結(jié)果顯示，近43%的央行計(jì)劃在未來一年內(nèi)增加自身黃金儲(chǔ)備。即便金價(jià)屢創(chuàng)新高，且全球央行已連續(xù)15年凈購(gòu)入黃金，各央行依然對(duì)黃金青睞有加。世界黃金協(xié)會(huì)稱，主要原因在于全球經(jīng)濟(jì)與地緣局勢(shì)不確定性持續(xù)，黃金將繼續(xù)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)用以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。