匯通財經(jīng)APP訊——周二(9月16日)北美時段，原油價格延續(xù)反彈。美原油(WTI)交投于64.00美元/桶上方，較前期低位61.69形成顯著抬升，反映短線多頭對潛在供給收縮與政策預(yù)期的快速定價。

　　市場繼續(xù)評估來自俄方供應(yīng)鏈的擾動風險。俄方管道企業(yè)Transneft向上游發(fā)出預(yù)警稱，受烏方對港口及煉廠的無人機襲擊影響，可能需要下調(diào)產(chǎn)量與裝運節(jié)奏；相關(guān)消息顯示，近期對出口終端與煉化設(shè)施的打擊升級，目標不僅是國內(nèi)成品供給，更是對外售油能力的約束。機構(gòu)觀點強調(diào)，若類似Primorsk等關(guān)鍵外運樞紐受限，其邊際影響將更多體現(xiàn)在國際現(xiàn)貨與遠月曲線的風險溢價上，而非單純的地區(qū)性擾動。

　　華爾街大型行給出的測算顯示，近期襲擊已累計導致約30萬桶/日的俄方煉化能力在8月與本月初被動退出，短期內(nèi)對餾分油與汽油裂解價差形成支撐。另一方面，盡管二級制裁與額外關(guān)稅的不確定性仍在，部分亞洲買家仍顯露出對俄原油的持續(xù)采購意愿，這意味著名義產(chǎn)量的下調(diào)不一定直接等同于出口的同幅縮減，供給端的“可用桶”仍需通過航運與結(jié)算渠道的變化來觀察。

　　宏觀層面，市場聚焦美聯(lián)儲9月16-17日的議息會議。共識傾向為“降息一步”，但對經(jīng)濟動能的分歧仍在：名義利率下行通常有利于壓低融資成本、對能源與權(quán)益市場的風險偏好構(gòu)成支撐，但若降息動機來自增長放緩信號，則對成品油需求的樂觀度需要打折。庫存方面，本周三將公布官方周度報告。部分機構(gòu)預(yù)計截至9月12日當周美國原油庫存下降約640萬桶；路透的統(tǒng)計顯示，市場預(yù)期原油與汽油庫存雙降、而餾分油回補。若數(shù)據(jù)落在該區(qū)間，將與供給受擾的敘事形成共振；若數(shù)據(jù)反向，則會壓縮短線風險溢價。

　　需要強調(diào)的是，當前原油的定價結(jié)構(gòu)受三條主線共同牽引：其一，地緣打擊對俄方可持續(xù)出口能力的邊際影響；其二，發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣條件與增長路徑；其三，美國商業(yè)庫存與煉廠開工的季節(jié)性切換。在這三條主線未出現(xiàn)方向性逆轉(zhuǎn)之前，油價更容易在消息面刺激下呈現(xiàn)“波動率主導”的交易節(jié)奏。

　　技術(shù)面：

　　從WTI小時級別的K線圖觀察，布林帶顯著指引了節(jié)奏：上軌63.84、中軌63.31、下軌62.79。最新價格上破上軌并在64.00附近運行，形成對上軌的“外軌貼身”形態(tài)，顯示短線動量充沛。過去兩日的走法先是自61.69的低位構(gòu)筑抬升臺階，隨后在63.95一線附近出現(xiàn)過一次受阻，今天的長陽再度推升并刺破前高。

　　結(jié)構(gòu)與價位上，若能在小時收盤層面穩(wěn)站64.00上方并放量上行突破，多頭將指向64.10上方的空間，進一步目標留意64.40一帶。支撐方面，63.36-63.31(中軌附近的密集區(qū))是多空分水嶺，跌破則打開回測62.89與62.79(布林下軌)的窗口；若下破62.79且伴隨MACD死叉與RSI跌回50下方，短線趨勢將從“上升通道邊緣”轉(zhuǎn)換為“盤整—回落”的節(jié)奏。

　　市場情緒觀察

　　從消息到盤面，情緒結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“供給溢價+政策寬松預(yù)期”的雙因子共振。地緣風險提升了對“邊際桶”的稀缺想象，市場對遠月供給彈性的擔憂轉(zhuǎn)化為期現(xiàn)價差與裂解價差的階段性支撐；同時，降息預(yù)期改善了風險資產(chǎn)的貼現(xiàn)因子，權(quán)益市場與大宗商品的“相關(guān)性聚攏”使得油價的彈性被進一步放大。

　　不過，情緒并非單邊。宏觀增長的不確定性仍抑制著對航煤與柴油的中期需求展望，若周內(nèi)庫存數(shù)據(jù)顯示餾分油顯著累庫，市場將迅速把“供給端利多”轉(zhuǎn)譯為“需求端疑慮”。總體而言，情緒偏多但并未達到“市場過熱”的臨界，任何關(guān)于裝運與產(chǎn)能的突發(fā)新聞，仍可能帶來波動率爆發(fā)與“假突破—真回撤”的上車—甩人行為。

　　后市展望

　　短期(1-3天)：若小時級別繼續(xù)在63.84之上穩(wěn)定并完成對64.20的二次攻擊，油價有望進入“上升通道延伸”階段，目標觀察64.40附近的上方參考位；其間可能伴隨RSI反復(fù)在70上下震蕩，即“邊走邊消化”的強勢整理。反之，一旦跌回63.84下方并失守63.31，中軌失守通常會觸發(fā)一輪均值回歸，下看62.89/62.79，形態(tài)將轉(zhuǎn)為“矩形—下沿回測”。

　　風險與拐點：最大不確定性來自裝運終端的可恢復(fù)性與政策溝通的“前瞻指引”。若出現(xiàn)物流恢復(fù)、二級制裁執(zhí)行趨嚴但貿(mào)易流向并未受限的組合，供給溢價將快速被壓縮；反之，若關(guān)鍵港口再度停擺并疊加成品裂解價差擴張，油價易走“上沖—高位旗形—再沖”的結(jié)構(gòu)。