2025年，美聯儲首次降息。

北京時間9月18日凌晨2點，美國聯邦儲備委員會（FOMC）結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。這是美聯儲2025年首次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。

美聯儲降息決議公布后，美股三大指數短線沖高后迅速跳水，美元指數直線跳水，一度創出2025年以來新低，隨后大幅拉升，由跌轉漲。與此同時，國際金價高位震蕩，沖高后失守3700美元/盎司。

浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平向時代周報記者表示，如果金價因降息預期或落地而快速上漲，短期內可能出現技術性回調。市場往往“買預期、賣事實”，部分投資者可能在利好兌現后選擇獲利了結，導致金價短暫回落。此外，如果降息幅度或后續政策指引不及市場預期，也可能引發金價調整。但中長期來看，若美聯儲進入降息周期，金價仍有望得到支撐。

現貨黃金年內漲幅超40%

事實上，自8月末市場對美聯儲降息的預期愈演愈烈時，黃金價格便一路上漲。

9月16日，COMEX黃金（紐約黃金期貨）最高漲至3739.90美元/盎司，倫敦金現（現貨黃金）觸及3702.93美元/盎司，刷新歷史記錄。9月17日，COMEX黃金和現貨黃金繼續沖高，前者最高漲至3744.00美元，后者最高漲至3707.35美元，隨后均有所回落。

自年初以來，國際現貨黃金價格從2625美元/盎司起步，至今已漲幅超40%。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，上一次金價在同期漲幅如此之大，還要追溯到1979年。當時一場全球能源危機引發了通脹沖擊，重創了世界經濟。從那之后，直到今年同期才再次出現如此猛烈的飆升。

9月18日亞市早盤，美聯儲降息靴子落地后，現貨黃金震蕩偏弱，最高觸及3671.69美元，隨后有所滑落。截至發稿，現貨黃金報3658.25美元/盎司，較當日開盤價微降，已從3700美元的歷史高位跌下。COMEX黃金跌0.53%，報3698.22美元/盎司，同樣失守3700美元/盎司關口。

對此，楊德龍認為，美聯儲降息對于黃金價格也會形成一定的支撐，近期國際金價大幅上漲，現貨黃金價格甚至突破3700美元/盎司，創歷史新高。美元越發越多，黃金價格長期上漲的趨勢不變，將來突破5000美元甚至1萬美元/盎司也只是時間問題。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜告訴時代周報記者，歷史經驗顯示，在“通脹仍高于2%而美聯儲降息”的階段，黃金隨后一年從未下跌，平均年化回報約13%。因此，若降息落地且點陣圖維持年內進一步寬松指引，金價有望再探3700美元上方，甚至挑戰3750美元紀錄。

柏文喜同時強調，只要美聯儲確認“降息周期剛剛開啟”而非一次性行動，深度回調空間有限。平均來看，降息后1個月左右黃金才可能出現明顯回落，且幅度多低于5%。因此，短期追高需謹慎，但任何向3600美元或下方的回調，在技術面與中期邏輯上仍視為布局機會。

與此同時，多家機構也上調了后續對黃金的目標價。高盛對黃金價格基線預測為2026年中升至4000美元/盎司，尾部風險情境下達到4500美元/盎司，而極端情況下若僅1%私人持有美債資金流入黃金市場，金價將逼近5000美元/盎司關口；摩根士丹利則將2025年四季度目標價設定為3800美元/盎司，強調金價與美元指數負相關仍是關鍵定價邏輯。

多家銀行調整貴金屬業務

隨著金價一路狂飆，國內金飾品牌價格也水漲船高。

9月16日，周生生金飾價格為1091元/克，較前一日上漲17元；老鳳祥報1086元/克，周大福、六福珠寶、周大生、老廟黃金報1087元/克，周生生報1091元/克，均較前一日有所增長。

9月17日，國內品牌金店金價整體持穩，黃金回收價轉跌。其中，周生生黃金上漲1元/克，報價1092元/克，為當日最高價金店。

9月18日，多家國內品牌金店金價下跌，周大福報1078元/克，周六福報1038元/克，老鳳祥報1076元/克，老廟黃金報1075元/克。

此外，多家銀行紛紛調整旗下貴金屬業務，提高投資門檻。

9月3日，上海黃金交易所率先發布關于調整部分合約保證金水平和漲跌停板的通知，對黃金延期品種與白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進行調整，并同時提示風險。

隔日，中國銀行公告稱，將調整代理個人上金所業務項下部分延期合約的交易保證金比例與漲跌幅度限制。同日，農業銀行發布公告稱，對金市通業務合約漲跌停板進行調整。