ATFX匯市：昨日15:30，瑞士央行公布利率決議結果，將政策利率下調(diào)0.25個百分點，至1.25%。瑞士央行在政策聲明中提到：與上一季度相比，潛在的通脹壓力再次下降；瑞士目前的通貨膨脹主要是由國內(nèi)服務價格上漲推動的；未來幾個季度，瑞士的經(jīng)濟增長可能會保持溫和。降息消息公布后，USDCHF五分鐘級別猛漲，匯率從最低價0.8839飆升至0.8895，漲幅56基點。五分鐘過后，USDCHF走勢趨于平靜，沒有再出現(xiàn)大波動率K線。降息至1.25%之后，瑞士的基準利率相比歐元區(qū)的4.25%處于顯著劣勢，預計資金還將從瑞士流向歐元區(qū)，瑞郎的貶值趨勢大概率延續(xù)。

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2023年2月份，瑞士的核心通脹率攀升至階段性高點2.4%，這一數(shù)值相比歐美國家動輒8%以上的最高通脹率弱了很多，意味著瑞士國內(nèi)并沒有出現(xiàn)如歐美一般的惡性通脹。今年3月份，瑞士的核心通脹率降低至1%，如果繼續(xù)下降，將會面臨通縮風險。4月份和5月份的核心通脹率均為1.2%，意味著瑞士央行在3月份第一次降息起到了提振通脹率的作用。溫和通脹的標準是2%，瑞士的通脹率已經(jīng)連續(xù)13個月低于該標準，瑞士央行連續(xù)降息提振通脹的概率較高。

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今年9月19日和12月12日，瑞士央行還將有兩次利率決議，如果通脹率沒有被有效提振，接下來的兩次決議均宣布降息25基點的可能性較高。瑞士央行行長喬丹在昨日的利率決議上講話稱，未來通脹發(fā)展的不確定性仍然很高，通脹甚至有進一步放緩的趨勢。央行行長的講話盡顯鴿派，這與美聯(lián)儲官員的鷹派態(tài)度截然相反。金融市場雖然對美聯(lián)儲存在降息的預期，但美國的通脹率數(shù)據(jù)過于堅挺，降息預期不斷被削弱。隨著瑞士央行的連續(xù)降息和美聯(lián)儲的堅定維持高利率的局面延續(xù)，USDCHF將受持續(xù)支撐。

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5月1日，USDCHF觸及階段性高點，隨后進入回落走勢。截至目前，累計跌幅已經(jīng)超過3%。3月份瑞士央行已經(jīng)降息一次，貨幣政策角度考慮，USDCHF應當保持升勢。5月1日至今的回落走勢與貨幣政策邏輯相反，原因是什么？答案是：避險屬性。在2015年之前，瑞郎是與日元齊名的避險貨幣。2015年黑天鵝事件之后，瑞郎的避險屬性被削弱，但仍然存在。當美元指數(shù)走勢疲軟時，在避險屬性的加持下，瑞郎往往能夠實現(xiàn)超額的升幅幅度。我們認為，在6月份瑞士央行二次降息之后，降息通道形成，瑞郎的避險屬性被削弱，后市在貨幣政策邏輯影響下，出現(xiàn)持續(xù)性貶值走勢概率較高。

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