在全球黃金價格持續(xù)攀升的背景下，黃金市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在提速。

近日，外媒報道，世界黃金協(xié)會（WGC）正計劃明年試點一種數(shù)字黃金形式，此舉可能通過創(chuàng)建一種新的黃金交易、結(jié)算和抵押方式，徹底改變規(guī)模高達(dá)9000億美元的倫敦實物黃金市場的生態(tài)。這種新形式將首次實現(xiàn)在黃金生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)以數(shù)字方式流轉(zhuǎn)黃金，將其用作抵押品。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，數(shù)字黃金的出現(xiàn)，是以數(shù)字技術(shù)為紐帶，對黃金市場進(jìn)行重塑和擴(kuò)容，有助于市場功能進(jìn)一步豐富和完善。

梁永慧強(qiáng)調(diào)，數(shù)字黃金并非取代實物黃金，而是與之形成“互補(bǔ)共生”的關(guān)系：實物黃金依舊承擔(dān)“長期避險、戰(zhàn)略儲備”的核心功能，而數(shù)字黃金則滿足“便捷投資、場景拓展”的需求，共同推動黃金市場在現(xiàn)代金融體系中發(fā)揮更重要的作用。

什么是數(shù)字黃金？

世界黃金協(xié)會首席執(zhí)行官泰達(dá)維（David Tait）指出，世界黃金協(xié)會已與倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）展開合作，共同開發(fā)并推行一套國際金條誠信體系，即“金條誠信”計劃（GBI）。該計劃將所有合規(guī)黃金納入?yún)^(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫，買家可清晰看到其所投資的金條或金幣，并在未來追溯到原料開采、冶煉及流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)。除此之外，世界黃金協(xié)會還在全力推進(jìn)“上游數(shù)字黃金”“標(biāo)準(zhǔn)黃金單位”（SGU）以及黃金在巴塞爾協(xié)議框架下重新歸類為一級優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)（HQLA）三大舉措，以確保黃金在未來金融市場中保持相關(guān)性與影響力。

中信證券大類資產(chǎn)配置首席分析師余經(jīng)緯告訴記者，數(shù)字黃金（DigitalGold）是由世界黃金協(xié)會推出的一種基于法律創(chuàng)新和技術(shù)中性架構(gòu)的新型黃金持有與交易模式，核心是PooledGoldInterests（PGI，黃金池權(quán)益）。其主要目的在于降低實物黃金市場參與門檻，以及增強(qiáng)黃金在金融市場的功能性，使其可用作抵押品。

余經(jīng)緯進(jìn)一步表示，現(xiàn)有的實物黃金市場，如倫敦黃金市場主要存在兩種交易的標(biāo)的：已分配黃金（allocatedgold）和未分配黃金（unallocatedgold），其中已分配黃金是指有具體編號的某塊或某些黃金，對其所有權(quán)進(jìn)行直接交易。但這樣的交易成本較高，市場深度不夠。而未分配黃金則是對賬戶中特定數(shù)量的不指定黃金提出的索取權(quán)。這種交易成本更低，交易量更大，但有來自交易對手的信用風(fēng)險。而世界黃金協(xié)會的數(shù)字黃金則是希望創(chuàng)建第三種交易方式，來兼顧兩者的優(yōu)勢。

梁永慧認(rèn)為，從本質(zhì)上看，數(shù)字黃金與實物黃金最大的差別在于形態(tài)和持有方式。數(shù)字黃金是一種基于金融平臺或區(qū)塊鏈的“黃金權(quán)益憑證”，投資者持有的是對應(yīng)克重的所有權(quán)證明，而不是實物本身。實物黃金則是金條、金幣或首飾，投資者直接擁有對實物的控制權(quán)。

“在交易便捷性和流動性方面，數(shù)字黃金優(yōu)勢明顯，投資者可以隨時在平臺上完成交易，而實物黃金買賣相對煩瑣。數(shù)字黃金持有成本較低，不需倉儲和保險，但安全性依賴于平臺與技術(shù)；實物黃金則需要額外的存儲與運(yùn)輸費(fèi)用，卻不存在平臺風(fēng)險。”梁永慧表示。

“如果為黃金挖掘出更加便捷的貨幣屬性，其流動性的擴(kuò)張自然也將對黃金市場形成重大利好。但一個新的市場建設(shè)和被接納并非易事。”余經(jīng)緯指出，未來，PGI能否如上述遠(yuǎn)景得到極大發(fā)展，并極大擴(kuò)展黃金的抵押品作用和支付作用，一方面需要看主要的金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)是否愿意投入足夠多的資源搭建這一市場，也要看不同經(jīng)濟(jì)區(qū)的監(jiān)管部門是否接受這樣一類新興的標(biāo)準(zhǔn)抵押品。

重塑定價邏輯

“數(shù)字黃金的推出，有可能推動黃金市場規(guī)模的進(jìn)一步增長，并在邊際上支撐黃金價格上行。”余經(jīng)緯指出，這意味著黃金將不僅是“價值儲藏手段”，更能夠成為“流動性工具”。如果PGI在清算所、交易對手方、金融基礎(chǔ)設(shè)施中得到廣泛接受，黃金的金融使用率將顯著提升。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行衍生品交易、跨境融資、回購協(xié)議或保證金管理時，將能夠以PGI進(jìn)行抵押，從而提升黃金的需求彈性。

梁永慧表示，黃金被巴塞爾協(xié)議重新歸類為一級優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)（HQLA），核心意義在于打破了“黃金僅為商品或避險工具”的傳統(tǒng)定位，將其正式納入全球銀行體系的“核心流動性儲備池”，這一調(diào)整對銀行經(jīng)營、黃金市場格局及全球金融穩(wěn)定均產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

梁永慧說，在數(shù)字黃金出現(xiàn)前，黃金的核心功能集中在“避險保值”與“資產(chǎn)配置”，而數(shù)字黃金依托數(shù)字化技術(shù)，將其延伸至支付、結(jié)算、跨境轉(zhuǎn)賬等功能性場景，例如部分跨境電商平臺支持用戶用數(shù)字黃金直接支付貨款，避免匯率波動帶來的損失；基于區(qū)塊鏈的數(shù)字黃金代幣可實現(xiàn)“點對點”跨境轉(zhuǎn)賬，提高轉(zhuǎn)賬效率，降低轉(zhuǎn)賬成本。黃金應(yīng)用場景的拓展繼續(xù)強(qiáng)化了黃金的“貨幣屬性”，還使其從“靜態(tài)儲備資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱闪鬓D(zhuǎn)的動態(tài)資產(chǎn)”，進(jìn)一步提升黃金在現(xiàn)代金融體系中的價值。

對于個人投資者而言，數(shù)字黃金也能解決多重問題。梁永慧分析，實物黃金市場存在諸多監(jiān)管空白，例如個人間的私下黃金交易缺乏身份核驗與資金追蹤，可能涉及洗錢、走私等違法活動；部分非正規(guī)機(jī)構(gòu)發(fā)行的“黃金理財產(chǎn)品”存在“虛假儲備”“挪用資金”等風(fēng)險。數(shù)字黃金因其依托金融平臺或區(qū)塊鏈技術(shù)，天然具備“可追溯、可監(jiān)管”的特性，也倒逼監(jiān)管部門出臺更完善的規(guī)則，明確其發(fā)行、交易、托管、應(yīng)用的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。這種監(jiān)管體系的完善，不僅保護(hù)了投資者的合法權(quán)益，還淘汰了市場中的“不合規(guī)主體”，為黃金市場的長期健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。