【導(dǎo)讀】歐洲央行如期維持利率不變，拉加德稱去通脹過程已結(jié)束；機(jī)構(gòu)判斷寬松政策周期結(jié)束，下一步可能加息；歐元兌美元EUR/USD持續(xù)走高

北京時(shí)間周四20點(diǎn)15分，歐洲央行正式宣布其利率決定：維持三大關(guān)鍵利率不變。

歐洲央行宣布，將歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率這三大關(guān)鍵利率分別保持在2.00%、2.15%和2.40%。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在新聞發(fā)布會上表示：“利率決定是一致通過的。歐洲區(qū)去通脹過程已結(jié)束，通脹水平處于我們希望的位置。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)因需求的韌性而增長，最近貿(mào)易協(xié)議不確定性已減少。未來更高關(guān)稅、強(qiáng)勢歐元和競爭將抑制經(jīng)濟(jì)增長。”

歐洲央行如期維持利率不變

歐洲央行表示，當(dāng)前通脹水平處于2%的中期目標(biāo)附近，管理委員會對通脹前景的評估基本保持不變。

歐洲央行同時(shí)預(yù)測，2025年整體通脹率為2.1%，2026年為1.7%，2027年為1.9%；6月預(yù)期分別為2.0%、1.6%、2.0%。這意味著，歐洲央行上調(diào)了2025年和2026年的通脹預(yù)期，下調(diào)了2027年的通脹預(yù)期。

此外，歐洲央行預(yù)計(jì)2025年剔除能源和食品價(jià)格的核心通脹率為2.4%，2026年為1.9%，2027年為1.8%；6月預(yù)期分別為2.4%、1.9%、1.9%。預(yù)計(jì)2025年GDP增長率為1.2%，較6月預(yù)測的0.9%有所上調(diào)；2026年小幅下調(diào)至1.0%，2027年維持1.3%不變。

歐洲央行表示，管理委員會準(zhǔn)備在其授權(quán)范圍內(nèi)調(diào)整所有工具，以確保通貨膨脹在中期內(nèi)穩(wěn)定在2%的目標(biāo)水平，并確保貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制平穩(wěn)運(yùn)行。

有分析指出，這一決策背后的主要支撐因素來自近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。此外，美歐之間新近達(dá)成的貿(mào)易協(xié)定亦為區(qū)域經(jīng)濟(jì)前景提供了額外支撐，有助于緩解此前因外部貿(mào)易環(huán)境不確定性帶來的下行壓力。

拉加德表示：“當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)因需求的韌性而增長，經(jīng)濟(jì)增長的逆風(fēng)明年應(yīng)該會消退。最近的調(diào)查顯示，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)增長，勞動力市場仍是一個(gè)強(qiáng)勁的來源，貿(mào)易不確定性已明顯減弱。未來更高關(guān)稅、強(qiáng)勢歐元和競爭將抑制經(jīng)濟(jì)增長。”

歐洲央行上一次宣布降息是在2025年6月5日，這也是自2024年6月宣布降息以來第八次下調(diào)利率。彼時(shí)歐洲央行在德國法蘭克福召開貨幣政策會議，決定將歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率這三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別降至2.00%、2.15%和2.40%。

市場聚焦寬松周期是否落幕

會議并未對特定的利率路徑作出預(yù)先承諾

實(shí)際上，基于顯示持續(xù)溫和增長預(yù)期的新預(yù)測，在議息會議前，市場普遍預(yù)期歐洲央行將維持其關(guān)鍵利率不變。市場更密切關(guān)注的是，歐洲央行是否會釋放退出降息周期的明確信號。

歐洲央行對此表示，歐洲央行的利率決策將基于其對通脹前景及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的評估，結(jié)合最新經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，以及核心通脹動態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)效果綜合判斷，且不會預(yù)先承諾特定的利率路徑。

針對這一問題，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行的寬松政策周期已經(jīng)結(jié)束。

施羅德銀行歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Irene Lauro表示：“歐洲央行今天似乎證實(shí)了我們的觀點(diǎn)，即寬松周期已經(jīng)結(jié)束。隨著貿(mào)易不確定性的消退，歐元區(qū)的復(fù)蘇將加速。歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)已從貿(mào)易不確定性轉(zhuǎn)向政治不穩(wěn)定，法國現(xiàn)在是財(cái)政問題的焦點(diǎn)。但經(jīng)濟(jì)的彈性和不斷增強(qiáng)的內(nèi)部需求意味著，歐洲央行有能力維持貨幣政策不變。”

另有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“歐洲央行的經(jīng)濟(jì)預(yù)測似乎確實(shí)與目前已經(jīng)完成的寬松周期大致一致。”Aberdeen機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐洲央行的下一步行動可能是加息，而不是降息。

“我們認(rèn)為歐洲央行的寬松周期已經(jīng)結(jié)束。”瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈德·克魯斯表示，“考慮到針對國防和基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模財(cái)政刺激可能從2026年初開始越來越明顯，我們認(rèn)為歐洲央行不會進(jìn)一步降息。”

歐洲央行管理委員會曾明確表示，進(jìn)一步降息需以經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化或出現(xiàn)持續(xù)通縮風(fēng)險(xiǎn)為前提。

截至發(fā)稿，歐元兌美元EUR/USD持續(xù)走高，報(bào)1.17364。