新華財經法蘭克福9月18日電（記者馬悅然）美聯儲宣布降息25個基點前后，歐元兌美元一度升至四年高點1.1893，隨后小幅回調至1.1815附近。自15日以來，美聯儲降息氛圍醞釀下，歐元兌美元持續上漲，歐元為何能持續走強？

為何歐元受益？

美聯儲于17日下調聯邦基金利率目標區間25個基點，以應對就業市場疲軟，符合市場預期，交易員此前已完全消化降息25個基點的可能性。

摩根士丹利首席美國經濟學家邁克爾·蓋平（Michael Gapen）指出，此次降息具有“風險管理性質”，表明美聯儲在削減利率的同時，更關注就業市場疲軟，并預測年底前還將進一步降息。

F.L. Putnam Investment Management首席市場策略師埃倫·哈森（Ellen Hazen）觀察到，美聯儲聲明增加了對“就業方面的下行風險已上升”的判斷，表明其可能更看重勞動力市場而非通脹。這種復雜信號促使投資者重新評估美元的避險與收益屬性。

與美聯儲降息形成對比，歐洲央行（ECB）在9月議息會議上維持利率不變，并對歐元區經濟增長和通脹持樂觀態度。歐洲央行行長拉加德表示，歐元區經濟“仍處于良好狀態”，通脹水平已達目標。Pimco投資組合經理康斯坦丁·維特指出，預計歐洲央行政策利率將長期保持不變。他表示，“這種穩健的貨幣政策，在全球流動性泛濫時，賦予歐元區相對穩定性。”

盡管面臨美國關稅威脅，歐元區經濟近期展現溫和復蘇。據歐盟統計局數據，歐元區工業生產7月環比增長0.3%，扭轉6月跌勢，德國工業生產強勁增長1.5%。德國ZEW經濟研究所月度情緒調查顯示，德國9月投資者信心小幅上升，出口導向型行業前景改善。在通脹方面，歐洲央行預計2027年通脹率為1.9%，核心通脹率為1.8%，均低于2%目標。

Vanguard經濟學家約瑟芬娜·羅德里格斯預計，到2026年底，歐元區總體和核心通脹率將低于2%。歐洲消費者或將受益于25年來最低失業率和穩定通脹。

嘉信理財報告指出，歐元區制造業采購經理人指數（PMI）表現韌性，德國Ifo商業景氣指數7月升至88.6點。德國政府決定取消財政緊縮政策，計劃釋放數十億歐元國防和基礎設施支出，可能進一步提振工業。與美國頻繁的加息／降息周期和赤字擴張相比，歐元區的貨幣政策和財政狀況更顯審慎，為歐元提供相對吸引力。

市場分析認為，在美元“政治化”背景下，歐元可能被視為相對中性、政策風險較低的儲備貨幣。Janney Capital Management首席固定收益策略師蓋·勒巴斯（Guy LeBas）曾表示，美聯儲正走向被政治俘獲。部分分析認為，美國總統特朗普推進經濟改革引發對央行獨立性擔憂，使美元政策風險相對較高。相比之下，歐洲央行貨幣政策獨立性強，立場穩健，不易受短期政治因素干擾，提供相對中性選擇。

歐元存在短期套利與波動風險

市場人士指出，歐元近期對美元的沖高，部分源于短期資金套利。Daily Forex分析指出，歐元兌美元升至四年新高，受美聯儲降息預期及歐元區樂觀經濟數據推動。這種預期差和消息面驅動常吸引短期投機資金，導致匯率短期大幅波動。

然而，此類波動或難以持續。IG市場分析師托尼·西卡莫爾預計，任何“聽信謠言買入，聽信事實賣出”的市場反應將是短暫的。10月和12月美聯儲可能再降息25個基點，一旦市場消化美聯儲降息預期或鮑威爾言論未釋放激進寬松信號，短期資金可能迅速離場。

當前歐元走勢更可能是市場對“美元減弱”預期過度反應的縮影。短期資金博弈、對美聯儲政策路徑解讀及歐元區經濟數據積極變化共同推動歐元上漲，但持續性有待觀察。

英國獨立研究機構Pantheon Macroeconomics歐洲高級經濟學家梅拉妮·德博諾提醒，歐元區消費品增長可能受關稅前置行為推動，持續性存疑。歐洲經濟能否實現可持續內生增長，是支撐歐元長期走強的關鍵。

美元方面，法國東方匯理銀行首席美國經濟學家克里斯托弗·霍奇認為，美聯儲未來政策路徑將直接影響美元走勢及全球資本流向。