時隔九個月后，美聯儲如期降息。

據央視新聞報道，當地時間9月17日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。

這是繼2024年三次降息之后，美聯儲于2025年進行的首次降息。那么，隨著美聯儲降息周期的再度開啟，將對股市、匯市、期市產生哪些影響？

美股：

震蕩之后仍有支撐

在降息事件影響下，美股三大股指的隔夜收盤表現漲跌不一。當地時間9月17日，道瓊斯工業指數漲0.57%，標普500指數跌0.1%，納斯達克指數跌0.33%。

在美股三大股指的分化背后，中概股表現較為強勢，多數個股上漲，納斯達克中國金龍指數更是出現2.85%的大漲。其中，迅雷、百度集團漲超11%，奇富科技、陸控、蔚來等漲逾6%。

與此同時，美國降息也將對美債、美股產生持續影響。對于美債而言，國泰海通證券分析指出，美債利率在經歷前期快速下行后，預計后續下行速度將相對放緩，預計10年期美債利率到2025年底或保持在3.8%—4.0%區間。復盤自二十世紀九十年代以來的四輪預防式降息周期，可以發現其具有相同的特點，即降息之前美債利率快速下行，降息之后下行速度明顯放緩，甚至出現階段性震蕩等。這主要是在預防式降息周期開啟后，經濟預期提振會對實際利率帶來上行貢獻。

“在短期震蕩后，美股仍有支撐。”有市場分析人士表示，一方面美聯儲降息可進一步壓降無風險利率，即折現率，在分母端對美股帶來支撐；另一方面，降息事件隨后對于經濟的托舉，也會在分子端對企業盈利提供進一步支撐。

A股：

波動難改慢牛走勢

在美聯儲宣布降息后，A股也迎來了寬幅震蕩走勢，并且三大股指集體收跌。9月18日，上證指數早盤震蕩走高，在沖擊3900點整數關口未果后出現回調。午后，該指數出現快速跳水，雖然尾盤出現小幅回拉，但全天仍出現超過1%的跌幅。深證成指的全日走勢與上證指數相仿，早盤反彈，午后跳水，到收盤時勉強回到5日均線上方。

“市場在前期持續反彈中已經兌現了美國降息預期，目前指數高位利好落地，導致部分獲利資金出逃，為指數帶來明顯波動。”接受金融投資網記者采訪的證券分析師韓曉飛表示，“短期來看，在年內已有明顯漲幅的背景下，大盤在目前位置進行充分震蕩，將更有利于后市發展。拉長時間線來看，美聯儲降息為我國央行實施更加寬松的貨幣政策創造了空間。同時，全球流動性寬松的大環境，有助于提升海外投資者對A股等新興市場的配置意愿。”

以史為鑒，有機構數據顯示，自2005年以來，美聯儲共有18次降息操作，降息后短期市場大多偏向震蕩，而在T+5、T+30、T+90的時間段內，上證指數的上漲概率分別為38.9%、27.8%、38.9%。

對于后市，業內各方機構也普遍看多。華金證券指出，美聯儲降息可能進一步穩固A股慢牛趨勢。一是短期國內穩增長政策加速落地，“兩新”、反內卷等政策對消費和投資增速均可能有提振作用，國內經濟基本面延續弱修復趨勢不變。二是降息后流動性大概率寬松。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍預計，我國央行的降息空間整體不大，但仍有一定寬松空間。如果繼續采取貨幣寬松政策，保持極低的利率，則可能對A股市場形成提振，并推動市場出現第二波上攻行情。因此，美聯儲降息可能成為市場轉折點，助力A股“金九銀十”行情的到來。

人民幣匯率：

雙向波動或加大

對于匯市而言，美聯儲降息通常會導致美元走弱，因此人民幣相對而言有望升值。

金融投資報記者注意到，由于存在美聯儲降息的預期，近段時間人民幣一直處于穩步升值的過程中。在岸、離岸人民幣對美元匯率從8月初的7.22持續走高，經過1個多月的時間，匯率便來到7.1附近。但單就9月18日的表現來看，匯市開盤較為平穩，相關匯率未出現大幅波動。人民幣對美元中間價報7.1085，調貶72個基點。

接受金融投資網記者采訪的外匯分析師趙勇認為：“美股降息落地，且年內還有兩次降息預期，加之在國內央行的預期引導背景下，之前人民幣匯率在突破關鍵點位后有望繼續升值。后續需關注金融市場的波動，預計人民幣匯率將在7.0—7.1的區間內震蕩。就短期而言，美聯儲降息影響仍可能持續釋放，人民幣匯率的雙向波動或將加大。”

南華期貨表示，從當前市場定價情況來看，已充分消化本周美聯儲降息25個基點的預期，且對年內累計降息近3次的路徑形成定價。在美元兌人民幣的即期匯率方面，從短期走勢來看，若內部、外部利好因素協同作用，推動人民幣即期匯率走強與人民幣中間價上調形成正向循環，則人民幣有望相對于美元重啟升值通道；反之，若缺乏有效的驅動因素，匯率則可能維持低位波動的格局。后續需重點關注人民幣中間價所釋放的政策引導信號。

大宗商品：

黃金短期或有回吐壓力

在美聯儲宣布降息后，金價也出現了沖高回落。9月18日，COMEX黃金期貨盤中跌幅一度超過1%。對于黃金的短期走勢，業內呈現出明顯分歧。

從歷史數據看，有機構統計發現，在美聯儲降息后的一周內，金價表現多為小漲或持平，而一個月及三個月后平均收益顯著為正，中期上行邏輯未變。若確認降息進入持續周期，或出現美聯儲獨立性受干擾的跡象，則可能刺激避險買盤；若降息被視作預防性操作，美元短線反彈，則金價可能短暫承壓。

“雖然在降息周期中，黃金的短期勝率較高，但考慮到目前金價已處于高位，投資者需警惕短期獲利回吐的風險。”接受金融投資網記者采訪的有色金屬行業分析師吳宜陽指出：“交易過熱的問題，一直是市場關注的重點。從技術層面看，黃金已處在超買水平，后續波動可能加大。雖然中長期市場整體對黃金觀點偏向多頭，但短期仍需警惕降息預期落地后的獲利回吐壓力。”

雖然短期可能出現波動，但對于中長期的黃金走勢，市場觀點仍偏向樂觀。例如興業證券表示，黃金作為傳統避險資產，在美國長期國債的避險屬性存在削弱預期的情況下，有望受到資金的增配。鑒于美國與歐元區、日本貨幣政策的分化，美國大幅度進入降息周期，而歐元區有望暫停寬松周期，日本有望重啟加息，因此美日、美歐利差有望持續收縮，導致美元或難以吸引持續的買盤，并令美元指數加速下行。因此，黃金基于對沖美元信用與計價的角度，存在較大的上漲動力。