世界黃金協會日前發布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環境下，2025年二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1249噸，同比增長3%。

與此同時，二季度，中國市場零售黃金投資與消費需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達245噸，環比下滑10%，但較上年同比增長28%，同時也創下2013年以來二季度新高。上半年總需求達518噸，同比增長5%。

從全球來看，黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關鍵驅動力，今年二季度流入量達170噸，與去年同期的少量流出形成對比。其中，亞洲地區上市基金貢獻突出，流入量達70噸，與北美地區基金73噸的凈流入量持平。在一季度創紀錄的流入量支持下，上半年全球黃金ETF需求總量達397噸，創下自2020年以來的最高上半年紀錄。

二季度金條與金幣投資總量同比增長11%至307噸。其中，中國投資者領跑全球，金條與金幣需求同比激增44%至115噸；印度投資者繼續增持，二季度需求達46噸。歐美市場則呈現分化趨勢：歐洲地區二季度凈投資需求增長逾一倍至28噸，而同期美國的金條與金幣需求則減半至9噸。

世界黃金協會資深市場分析師表示，“上半年我們所觀察到的強勁投資活動，彰顯了黃金在對沖經濟與地緣政治風險方面的作用。持續的市場波動，加上近幾個月來金價的亮眼表現，共同形成了強勁的市場勢能，吸引全球大量資本涌入黃金市場。”

另外，全球央行購金態勢延續但節奏有所放緩，二季度共增儲166噸。盡管購金增速放緩，但在持續的全球經濟與地緣政治不確定性條件下，全球央行購金量仍處于顯著高位水平。世界黃金協會發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，95%的受訪央行預計未來12個月內全球央行黃金儲備將進一步增加。

從中國市場來看，按金額計，今年二季度及上半年中國零售黃金投資與消費需求均創有記錄以來的最高水平，分別達1892億元人民幣和3718億元人民幣。

具體來看，二季度金飾消費進一步走弱至69噸，同比下降20%，環比下滑45%。上半年需求總量因此降至194噸，同比下降28%。不過，同期消費者金飾消費總額仍保持高位；金條與金幣銷售創下自2013年以來的最強二季度表現，同比激增44%至115噸，推動上半年零售投資需求升至239噸，同比增長26%，也創下12年來上半年零售投資需求水平新高。

值得注意的是，中國市場黃金ETF創有記錄以來最強勁的季度表現，二季度流入464億元人民幣（約合65億美元），持倉增加61噸。上半年，其資產管理總規模（AUM）飆升116%至1525億元人民幣（約合213億美元），總持倉躍升74%至200噸。

展望未來，世界黃金協會資深市場分析師稱，上半年美元金價漲幅高達26%，跑贏多數主流資產類別。如此強勢的開局，意味著今年下半年金價可能會在相對窄幅的區間內震蕩。同時，宏觀經濟環境前景仍高度不明朗，這或許將為黃金提供進一步支撐。若全球經濟或地緣政治局勢出現任何實質性惡化，黃金作為避險資產的吸引力都可能被進一步放大，推動金價再度走高。