時隔九個月后，美聯(lián)儲如期降息。

據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間9月17日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%至4.25%之間。

這是繼2024年三次降息之后，美聯(lián)儲于2025年進行的首次降息。那么，隨著美聯(lián)儲降息周期的再度開啟，將對股市、匯市、期市產(chǎn)生哪些影響？

美股：

震蕩之后仍有支撐

在降息事件影響下，美股三大股指的隔夜收盤表現(xiàn)漲跌不一。當?shù)貢r間9月17日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.57%，標普500指數(shù)跌0.1%，納斯達克指數(shù)跌0.33%。

在美股三大股指的分化背后，中概股表現(xiàn)較為強勢，多數(shù)個股上漲，納斯達克中國金龍指數(shù)更是出現(xiàn)2.85%的大漲。其中，迅雷、百度集團漲超11%，奇富科技、陸控、蔚來等漲逾6%。

與此同時，美國降息也將對美債、美股產(chǎn)生持續(xù)影響。對于美債而言，國泰海通證券分析指出，美債利率在經(jīng)歷前期快速下行后，預(yù)計后續(xù)下行速度將相對放緩，預(yù)計10年期美債利率到2025年底或保持在3.8%—4.0%區(qū)間。復(fù)盤自二十世紀九十年代以來的四輪預(yù)防式降息周期，可以發(fā)現(xiàn)其具有相同的特點，即降息之前美債利率快速下行，降息之后下行速度明顯放緩，甚至出現(xiàn)階段性震蕩等。這主要是在預(yù)防式降息周期開啟后，經(jīng)濟預(yù)期提振會對實際利率帶來上行貢獻。

“在短期震蕩后，美股仍有支撐。”有市場分析人士表示，一方面美聯(lián)儲降息可進一步壓降無風險利率，即折現(xiàn)率，在分母端對美股帶來支撐；另一方面，降息事件隨后對于經(jīng)濟的托舉，也會在分子端對企業(yè)盈利提供進一步支撐。

A股：

波動難改慢牛走勢

在美聯(lián)儲宣布降息后，A股也迎來了寬幅震蕩走勢，并且三大股指集體收跌。9月18日，上證指數(shù)早盤震蕩走高，在沖擊3900點整數(shù)關(guān)口未果后出現(xiàn)回調(diào)。午后，該指數(shù)出現(xiàn)快速跳水，雖然尾盤出現(xiàn)小幅回拉，但全天仍出現(xiàn)超過1%的跌幅。深證成指的全日走勢與上證指數(shù)相仿，早盤反彈，午后跳水，到收盤時勉強回到5日均線上方。

“市場在前期持續(xù)反彈中已經(jīng)兌現(xiàn)了美國降息預(yù)期，目前指數(shù)高位利好落地，導(dǎo)致部分獲利資金出逃，為指數(shù)帶來明顯波動。”接受金融投資網(wǎng)記者采訪的證券分析師韓曉飛表示，“短期來看，在年內(nèi)已有明顯漲幅的背景下，大盤在目前位置進行充分震蕩，將更有利于后市發(fā)展。拉長時間線來看，美聯(lián)儲降息為我國央行實施更加寬松的貨幣政策創(chuàng)造了空間。同時，全球流動性寬松的大環(huán)境，有助于提升海外投資者對A股等新興市場的配置意愿。”

以史為鑒，有機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自2005年以來，美聯(lián)儲共有18次降息操作，降息后短期市場大多偏向震蕩，而在T+5、T+30、T+90的時間段內(nèi)，上證指數(shù)的上漲概率分別為38.9%、27.8%、38.9%。

對于后市，業(yè)內(nèi)各方機構(gòu)也普遍看多。華金證券指出，美聯(lián)儲降息可能進一步穩(wěn)固A股慢牛趨勢。一是短期國內(nèi)穩(wěn)增長政策加速落地，“兩新”、反內(nèi)卷等政策對消費和投資增速均可能有提振作用，國內(nèi)經(jīng)濟基本面延續(xù)弱修復(fù)趨勢不變。二是降息后流動性大概率寬松。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍預(yù)計，我國央行的降息空間整體不大，但仍有一定寬松空間。如果繼續(xù)采取貨幣寬松政策，保持極低的利率，則可能對A股市場形成提振，并推動市場出現(xiàn)第二波上攻行情。因此，美聯(lián)儲降息可能成為市場轉(zhuǎn)折點，助力A股“金九銀十”行情的到來。

人民幣匯率：

雙向波動或加大

對于匯市而言，美聯(lián)儲降息通常會導(dǎo)致美元走弱，因此人民幣相對而言有望升值。

金融投資報記者注意到，由于存在美聯(lián)儲降息的預(yù)期，近段時間人民幣一直處于穩(wěn)步升值的過程中。在岸、離岸人民幣對美元匯率從8月初的7.22持續(xù)走高，經(jīng)過1個多月的時間，匯率便來到7.1附近。但單就9月18日的表現(xiàn)來看，匯市開盤較為平穩(wěn)，相關(guān)匯率未出現(xiàn)大幅波動。人民幣對美元中間價報7.1085，調(diào)貶72個基點。

接受金融投資網(wǎng)記者采訪的外匯分析師趙勇認為：“美股降息落地，且年內(nèi)還有兩次降息預(yù)期，加之在國內(nèi)央行的預(yù)期引導(dǎo)背景下，之前人民幣匯率在突破關(guān)鍵點位后有望繼續(xù)升值。后續(xù)需關(guān)注金融市場的波動，預(yù)計人民幣匯率將在7.0—7.1的區(qū)間內(nèi)震蕩。就短期而言，美聯(lián)儲降息影響仍可能持續(xù)釋放，人民幣匯率的雙向波動或?qū)⒓哟蟆！?/p>

南華期貨表示，從當前市場定價情況來看，已充分消化本周美聯(lián)儲降息25個基點的預(yù)期，且對年內(nèi)累計降息近3次的路徑形成定價。在美元兌人民幣的即期匯率方面，從短期走勢來看，若內(nèi)部、外部利好因素協(xié)同作用，推動人民幣即期匯率走強與人民幣中間價上調(diào)形成正向循環(huán)，則人民幣有望相對于美元重啟升值通道；反之，若缺乏有效的驅(qū)動因素，匯率則可能維持低位波動的格局。后續(xù)需重點關(guān)注人民幣中間價所釋放的政策引導(dǎo)信號。

大宗商品：

黃金短期或有回吐壓力

在美聯(lián)儲宣布降息后，金價也出現(xiàn)了沖高回落。9月18日，COMEX黃金期貨盤中跌幅一度超過1%。對于黃金的短期走勢，業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出明顯分歧。

從歷史數(shù)據(jù)看，有機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲降息后的一周內(nèi)，金價表現(xiàn)多為小漲或持平，而一個月及三個月后平均收益顯著為正，中期上行邏輯未變。若確認降息進入持續(xù)周期，或出現(xiàn)美聯(lián)儲獨立性受干擾的跡象，則可能刺激避險買盤；若降息被視作預(yù)防性操作，美元短線反彈，則金價可能短暫承壓。

“雖然在降息周期中，黃金的短期勝率較高，但考慮到目前金價已處于高位，投資者需警惕短期獲利回吐的風險。”接受金融投資網(wǎng)記者采訪的有色金屬行業(yè)分析師吳宜陽指出：“交易過熱的問題，一直是市場關(guān)注的重點。從技術(shù)層面看，黃金已處在超買水平，后續(xù)波動可能加大。雖然中長期市場整體對黃金觀點偏向多頭，但短期仍需警惕降息預(yù)期落地后的獲利回吐壓力。”

雖然短期可能出現(xiàn)波動，但對于中長期的黃金走勢，市場觀點仍偏向樂觀。例如興業(yè)證券表示，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，在美國長期國債的避險屬性存在削弱預(yù)期的情況下，有望受到資金的增配。鑒于美國與歐元區(qū)、日本貨幣政策的分化，美國大幅度進入降息周期，而歐元區(qū)有望暫停寬松周期，日本有望重啟加息，因此美日、美歐利差有望持續(xù)收縮，導(dǎo)致美元或難以吸引持續(xù)的買盤，并令美元指數(shù)加速下行。因此，黃金基于對沖美元信用與計價的角度，存在較大的上漲動力。