近日，在關稅政策擾動下，黃金價格出現大幅波動，成為市場焦點。

在當地時間5月3日舉行的伯克希爾哈撒韋股東大會上，巴菲特表示，美國的財政政策可能會侵蝕美元的價值，多次提到美元貶值的風險。他表示不會投資于會大幅貶值的貨幣，并指出美國當前的財政赤字模式不可持續。

在巴菲特對美元罕見“警告”后，金價調整多日后再度大漲。5月5日，美元指數下行，現貨黃金價格重拾升勢，收漲2.85%。5月6日，現貨黃金持續拉升，站上3360美元/盎司，日內漲超1%。COMEX黃金期貨漲超1.9%，站上3380美元/盎司。

美元走軟以及關稅和國際緊張局勢的不確定性刺激了避險需求。據權威媒體5日報道，美國總統特朗普稱，將對所有在外國制作的電影征收100%關稅。

此外，世界黃金協會2025年一季度全球黃金需求趨勢報告發布會4月30日舉行。從發布會上獲悉，中國市場黃金ETF需求同步激增，一季度流入約167億元（約23億美元，合23噸），創歷史新高。金價的飆升與空前的流入量推動黃金ETF資產管理總規模（AUM）和總持倉雙雙突破歷史紀錄，分別達到1010億元（約139億美元）和138噸的高位。據統計，一季度中國市場黃金消費需求總量（包括金條、金幣與金飾）為249噸，同比下滑15%，主要由金飾需求疲軟所致。說明在金價屢創新高的背景下，全球金飾需求下降，但黃金作為投資產品的屬性更被看好。

相關ETF方面，黃金ETF基金(159937)高開高走漲超2%，成交額已超6億元。拉長時間來看，截至4月30日，黃金ETF基金近1年累計漲幅超41%，最新規模達293.51億元。

機構觀點方面，高盛表示，由于經濟衰退風險高企等因素，2025年央行的黃金購買量仍將強勁。高盛重申對黃金的結構性看漲的觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。此外，在極端尾部情景下，如果市場關注美聯儲次級地位風險或美國儲備政策變化的風險增加，預計黃金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

KITCO調查顯示，多數華爾街分析對本周金價維持看跌預期，多數散戶則重拾看漲立場。本周將迎來美聯儲利率決議，料將主導本周行情，另外，需要繼續關注國際貿易局勢的相關消息。

銀河證券指出，雖然金價在短期的大幅上漲后波動風險加大，但中期看美國加征關稅后加大美國經濟衰退概率，與貿易摩擦可能將持續反復的宏觀與地緣政治風險下，全球黃金ETF基金以及以中國人民銀行為首的全球央行有望持續凈購入黃金，推升黃金價格。且從全球黃金ETF基金的歷史持有黃金量峰值以及發展中國家央行相對于發達國家央行的黃金資產配置占比看，全球黃金ETF基金與全球央行仍有較大的黃金增持空間。

光大期貨指出，避險情緒重回市場，黃金盤中大漲，接近抹平一周來跌幅。后續來看，特朗普政府態度仍會反復，但在發債壓力下總體相比4月份或將緩和，另外俄烏問題重新進入和談窗口期，中東局勢雖局部升溫但未擴散至石油核心產區，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，價格短期或維持高位震蕩，關注數據及消息層面的邊際變化。

華福證券指出，美國關稅政策反復，黃金長期配置價值不改。特朗普在關稅問題和解雇美聯儲主席鮑威爾問題上出現搖擺，美國4月非農及一季度GDP走弱引發市場對經濟衰退擔憂，金價表現走弱。關稅升級以及貿易政策不確定性加劇，可能會進一步削弱短期和長期增長前景。美元實際利率下行將支撐貴金屬長期價格趨勢。短期而言，美“對等關稅”的潛在風險及不確定性引發市場避險情緒支撐金價，整體呈現易漲難跌格局；中長期而言，全球關稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。

黃金ETF基金（159937）是便利地追蹤黃金價格表現的工具，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規模而穩定抬升，以及其在資產組合中對沖尾部風險的作用依然是其長期配置價值所在。黃金資產在過熱與衰退經濟周期里的整體表現較好，投資者可采用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

產品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

黃金板塊相關個股：四川黃金、老鋪黃金、潮宏基、湖南黃金、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、中金黃金、周大福、西部黃金（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績并不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。