新華財經北京5月12日電（吳鄭思） 在5月9日小幅技術修正之后，黃金價格12日在亞洲交易時段再度“跳水”。不僅國際現貨金價早盤一度大跌超60美元、刷新近一周低點，滬金主力合約在開盤后也直線“跳水”超2%，觸及近一個月低點的767.50元/克。

在權益資產市場上，伴隨著金價回落，A股黃金板塊多只個股、多只黃金ETF9日也順勢回調。

分析認為，在市場避險需求減弱、美聯儲重啟降息仍無明確信號的背景下，金價短期延續調整的概率較大。

避險需求持續減弱

避險需求在本輪金價歷史性突破3500美元／盎司的上漲行情中的作用舉足輕重。但近期，無論是地緣局勢的最新動態，還是貿易局勢的最新變化，均使得市場對避險的需求減弱。

具體來看，地緣局勢方面，上周印巴沖突升級無疑加劇了市場對地緣局勢的擔憂。但在5月10日，巴基斯坦軍方啟動代號為“銅墻鐵壁”的軍事行動，以回應印軍對巴多地的導彈襲擊之后，雙方宣布停火。使得南亞地緣局勢短期降溫。

與此同時，在俄烏方面，俄羅斯總統普京11日凌晨對媒體發表聲明，提議俄烏雙方15日在土耳其伊斯坦布爾無條件重啟直接談判。普京還說，談判期間可能就一些新的停火建議達成一致。對此，澤連斯基11日上午在社交媒體發文回應說，俄方考慮結束戰爭是“積極信號”。而在中東方面，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）11日晚發表聲明說，將釋放擁有美國和以色列雙重國籍的被扣押人員。

加上上周美英達成貿易協議、中美經貿高層會談在瑞士日內瓦舉行，貿易局勢方面整體傳出緩和信號。在此背景下，市場多數觀點認為，一系列積極消息促使市場避險需求退坡，黃金魅力減弱，金價進一步回調風險也在加大。

“近期貴金屬價格在特朗普政府貿易協議的變化和搖擺下呈高位震蕩走勢。”金瑞期貨研報觀點指出，整體來看，目前貿易局勢有所緩和，且當前地緣政治沖突也有緩和，市場的避險情緒退潮，短期黃金價格將面臨進一步回調的風險。

國貿期貨也表示，預計在關稅逐步緩和這一邊際變量下，黃金ETF等資金仍在持續流出，短期金價或有一定調整需求，只是基于關稅談判不確定性較大，調整過程將存有反復。

Pepperstone高級市場分析師邁克爾·布朗（Michael Brown）則表示，至少在短期內，緊張局勢的緩和確實會成為黃金空頭奪回控制權的催化劑。尤其是金價近兩次挑戰3400美元／盎司區域后停滯，這也表明金價的上漲動能在短期內可能有點耗盡。

美聯儲6月難降息

值得關注的是，在避險影響減弱之后，美聯儲貨幣政策動向對貴金屬市場影響的比重也將增加。而在上周結束的美聯儲5月議息會議上，美聯儲如期維持基準利率區間不變之后，并警示“失業率上升和通脹加劇的風險有所增加”。這使得市場對美聯儲重啟降息時點的預期再度退后，即便是美聯儲官員也直言“直言很難預測下一步行動”。

芝商所（CME）“美聯儲觀察”工具顯示，在5月議息會議后，美聯儲6月降息25個基點的概率已經降至20%以下，而此前概率則接近40%。

“美聯儲5月如期按兵不動，但利率決議偏鷹，且美聯儲官員密集發聲表態不急于降息，加上貿易局勢進入談判階段，后續美元指數或企穩回升，也可能對貴金屬構成一定壓制。”國貿期貨表示。

在貿易緊張情緒降溫、美聯儲重啟降息退后等一系列利空因素影響下，黃金市場的投機看多情緒也在減退。最新CFTC持倉數據顯示，截至5月6日當周，COMEX黃金非商業凈多頭寸周度三連降。

中長期金價仍有支撐

不過，從中長期來看，市場對黃金的看多邏輯并沒有改變，“回調買入”仍是多數機構的推薦策略。

格林大華期貨表示，雖然美元指數有所反彈，貴金屬避險功能降低，均壓制貴金屬價格，但美國關稅政策帶來的不確定性，地區爭端仍存在不確定性，各國央行持續購金，均支撐貴金屬價格。

“長期而言，全球地緣政治局勢不確定性引發的長期避險需求仍會支撐金價。”國貿期貨認為，因此，短期黃金或存有調整需求，金價料偏弱震蕩；中長期來看，貿易戰背景將加劇經濟衰退風險，美聯儲下半年仍有較大概率降息，加上全球地緣局勢仍舊動蕩復雜和逆全球化加劇、美元信用削弱邏輯下全球央行仍會維持凈購金需求，金價長期仍有上漲空間，故長期策略仍建議逢低做多。

“在持續的政治和地緣政治不確定性中，黃金是唯一真正的避風港，同時也受益于許多國家（特別是新興市場國家）使用金條等使其儲備多樣化的流入。”邁克爾·布朗認為，因此，無論貿易方面發生什么，鑒于美國政策的不連貫性和波動性，很難想象這些積極的多元化流動會在短期內消失，“任何調整都是一個長期的買入機會。”