從關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)重燃，到白宮緊急出面“澄清”，國際金價(jià)近期“上躥下跳”。

8月8日，一則消息引爆黃金市場。英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局7月31日的一封信函指出，1公斤和100盎司的金條應(yīng)歸類于一個(gè)需繳納更高稅額的關(guān)稅編碼之下。由于瑞士是全球最大的黃金精煉中心，市場擔(dān)憂黃金期貨交割受到影響，推動(dòng)黃金期貨價(jià)格顯著上漲。

隨后，美國白宮表示將澄清關(guān)于金條關(guān)稅的“錯(cuò)誤信息”。市場情緒隨之平復(fù)，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格8月11日出現(xiàn)超過2%的跌幅。

近期黃金價(jià)格的波動(dòng)表明市場參與者對(duì)于任何消息都極其敏感，黃金市場仍面臨諸多變數(shù)。展望后市，受訪人士認(rèn)為，短期看，國際金價(jià)整體處于高位震蕩態(tài)勢。放眼長遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球央行購金等因素仍有望支撐金價(jià)震蕩上行。

金價(jià)走勢跌宕起伏

近期，一則關(guān)稅“烏龍”消息在黃金市場激起千層浪，金價(jià)走勢隨之跌宕起伏。

在美國開始對(duì)從瑞士進(jìn)口的產(chǎn)品征收39%的關(guān)稅后，英國《金融時(shí)報(bào)》8月8日報(bào)道稱，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局7月31日發(fā)往瑞士某精煉廠的裁定函中明確，1公斤和100盎司的金條應(yīng)歸類于一個(gè)需繳納更高稅額的關(guān)稅編碼之下。市場分析認(rèn)為，這意味著美國將對(duì)進(jìn)口的1公斤和100盎司金條加征關(guān)稅。

這一消息打得市場措手不及。瑞士是全球最大的黃金精煉中心，每年精煉全球50%至70%的黃金，在全球黃金市場中的地位舉足輕重。據(jù)了解，全球黃金貿(mào)易通常遵循著“三角模式”：大型金條在倫敦和紐約之間往返運(yùn)輸，途中經(jīng)由瑞士重新鑄造成不同規(guī)格。倫敦和紐約使用的金條規(guī)格并不相同。

其中，倫敦市場使用400盎司的金條，1公斤金條則是全球最大的黃金期貨市場COMEX上最常見的交易形式，也是瑞士向美國出口的金條的主要部分。這意味著，若上述規(guī)格金條被加征關(guān)稅，全球金條的交割路徑恐遭受重創(chuàng)。

“瑞士在全球黃金貿(mào)易中扮演著不可替代的核心樞紐角色，主要包括精煉加工、交易流通、金融服務(wù)等功能。”東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞、東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪介紹，由于瑞士處于全球黃金貿(mào)易中的跨市場精煉中轉(zhuǎn)站，將倫敦400盎司規(guī)格的金磚重新熔鑄為紐約市場標(biāo)準(zhǔn)的1公斤金條，其黃金貿(mào)易長期享受“原材料豁免”。若實(shí)施黃金關(guān)稅，等于讓瑞士每出口1公斤金條就要倒貼部分資金，這將直接導(dǎo)致黃金供應(yīng)鏈隨時(shí)斷鏈，引發(fā)市場性風(fēng)險(xiǎn)事件。

消息傳出后，8月8日，COMEX黃金盤中飆升至3534.10美元/盎司。現(xiàn)貨黃金端波動(dòng)不大，倫敦現(xiàn)貨黃金當(dāng)日徘徊在3400美元/盎司，期現(xiàn)價(jià)差一度拉大到超過100美元。

隨后不久，白宮官員表示，政府將在近期發(fā)布一項(xiàng)行政命令，以澄清關(guān)于金條及其他特殊產(chǎn)品關(guān)稅的“誤解信息”，金價(jià)隨后基本回吐漲幅。據(jù)新華社報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普8月11日下午發(fā)文稱，黃金將不會(huì)被征收關(guān)稅。

實(shí)際上，今年初，對(duì)黃金關(guān)稅的擔(dān)憂就已經(jīng)引發(fā)市場混亂。彼時(shí)，市場對(duì)美國貿(mào)易政策可能波及貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，將大量黃金從全球多個(gè)市場運(yùn)向美國。直至4月，特朗普表示將豁免貴金屬資產(chǎn)關(guān)稅，市場噪音才逐漸消退。

國際金價(jià)將走向何方？

隨著白宮的澄清，現(xiàn)貨和期貨黃金均回吐漲幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月11日，COMEX黃金期貨重挫超2%，回落至3400美元/盎司下方；倫敦現(xiàn)貨黃金下跌1.67%，盤中最低觸及3340.808美元/盎司。

回顧來看，過去幾個(gè)月，國際金價(jià)進(jìn)入盤整期，倫敦現(xiàn)貨黃金5月至7月的月度漲跌幅分別為0.01%、0.41%和-0.38%。展望后市，“黃金關(guān)稅”風(fēng)波告一段落后，國際金價(jià)將走向何方？

短期來看，國際金價(jià)整體處于高位震蕩態(tài)勢。“總體來看，黃金正處于大幅下跌后的調(diào)整階段，需要耐心等待新的運(yùn)行方向。”嘉盛集團(tuán)資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）說。中國銀行研究院研究員范若瀅分析，從技術(shù)面看，由于今年一季度黃金價(jià)格上漲幅度較大，部分投機(jī)資金有止盈需求，黃金價(jià)格短期或?qū)⑻幱?300美元/盎司至3500美元/盎司的箱體區(qū)間震蕩。

從中長期的視角看，分析人士認(rèn)為，黃金價(jià)格仍存上行空間。中金公司研究部大宗商品組在研報(bào)中提示，黃金市場或結(jié)束低波動(dòng)狀態(tài)，在未來1個(gè)月至2個(gè)月迎來突破機(jī)會(huì)。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室繼續(xù)看好黃金，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)情景下黃金目標(biāo)價(jià)為3500美元/盎司，倘若地緣政治或經(jīng)濟(jì)形勢惡化，不排除金價(jià)走高至3800美元/盎司。

“這場風(fēng)波消退后，黃金市場情緒將隨之平復(fù)、回歸常態(tài)。黃金價(jià)格走勢的主要影響因素重新回到美元走勢、地緣風(fēng)險(xiǎn)以及全球央行購金等核心因素上。”范若瀅表示，從基本面看，黃金價(jià)格依然具備上漲動(dòng)力。

瞿瑞和白雪認(rèn)為，國際金價(jià)在中長期內(nèi)仍處于震蕩上行通道。具體來看：一是政策不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使市場避險(xiǎn)需求持續(xù)存在，為金價(jià)提供長期支撐；二是全球央行黃金配置意愿仍較強(qiáng)；三是近期美國PMI、就業(yè)等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，加之美聯(lián)儲(chǔ)換帥風(fēng)波演進(jìn)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，進(jìn)而支撐金價(jià)上行。