新華財(cái)經(jīng)北京8月18日電上周（8月11日至15日當(dāng)周）國際現(xiàn)貨黃金開盤3399.47美元／盎司，最高觸及3405.16美元／盎司，最低3329.84美元／盎司，報(bào)收3335.73美元／盎司，當(dāng)周下跌61.64美元或1.81%，周K線收陰，終結(jié)之前兩周連陽。

分析來看，隨著美國白宮上周初澄清對(duì)進(jìn)口金條加征關(guān)稅的“烏龍”信息，期貨金價(jià)快速回落拖累現(xiàn)貨黃金也遭遇拋售。加之周內(nèi)美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，9月降息預(yù)期降溫，金價(jià)持續(xù)低位窄幅震蕩。

展望新的一周，市場將迎來美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要、杰克遜霍爾全球央行年會(huì)及鮑威爾講話，這些都可能為利率路徑和美元走勢提供新線索，從而影響黃金的短期方向。而在“特普會(huì)”后俄烏局勢的進(jìn)展、全球經(jīng)濟(jì)放緩等仍將為黃金提供避險(xiǎn)吸引力，或構(gòu)成逢低入場機(jī)會(huì)。

遭遇獲利了結(jié)

受美國可能對(duì)進(jìn)口金條加征關(guān)稅的消息刺激，8月8日，COMEX黃金期價(jià)大幅拉漲，并在遠(yuǎn)期合約持有成本的影響下，刷新了主力連續(xù)合約的歷史新高。但隨著上周一（8月11日），美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表態(tài)“黃金不會(huì)被征收關(guān)稅”，市場不確定性的消除，令黃金市場遭受獲利了結(jié)。

加之8日特朗普宣布美俄元首會(huì)晤將在阿拉斯加州安克雷奇舉行，也使得市場對(duì)俄烏沖突結(jié)束的希望升溫，也打壓了金價(jià)。在此背景下，上周一，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)重挫近60美元。

與此同時(shí)，上周公布的美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)好壞不一，尤其是PPI超預(yù)期反彈，打擊了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注。

具體數(shù)據(jù)來看，盡管上周二（8月12日）美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）顯示美國7月通脹僅溫和上漲，保留了美聯(lián)儲(chǔ)下月降息的可能性，但上周四公布的美國7月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比飆升0.9%，為三年來最大單月漲幅，且遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的0.2%；年率更是達(dá)到3.3%，創(chuàng)下2025年2月以來新高。這顯示價(jià)格壓力正在蔓延至更廣泛的領(lǐng)域。

受此數(shù)據(jù)影響，市場在上周后半周削減了美聯(lián)儲(chǔ)9月大幅降息的預(yù)期。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已從數(shù)據(jù)公布前的95%降至90.6%，而更大幅度降息的可能性顯著下降。

進(jìn)一步，上周五公布的零售銷售數(shù)據(jù)顯示，7月美國零售銷售額環(huán)比增長0.5%，略低于預(yù)期但連續(xù)第二個(gè)月實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，汽車、家具、服飾等品類表現(xiàn)突出。雖然稍后公布的密歇根大學(xué)8月消費(fèi)者信心指數(shù)初值降至58.6，四個(gè)月來首次下降，但一年期通脹預(yù)期升至4.9%，卻反映出消費(fèi)者對(duì)物價(jià)前景的擔(dān)憂在升溫。

綜合來看，上周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良莠不一的表現(xiàn)，未能給金價(jià)帶來明確指引，但對(duì)通脹升溫的擔(dān)憂，則仍給美聯(lián)儲(chǔ)降息前景帶來不確定性。疊加地緣局勢顯露緩和信號(hào)，黃金市場面臨的獲利了結(jié)壓力明顯。

不確定性仍存

盡管金價(jià)高位走勢承壓，但全球政治經(jīng)濟(jì)局勢的不確定性仍構(gòu)成金價(jià)的支撐。

從美國國內(nèi)來看，特朗普再次炮轟鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)主席一職競爭火熱。政治干預(yù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的影響，仍令市場對(duì)黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求獲得支持。

而在地緣局勢方面，美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日在美國阿拉斯加州安克雷奇舉行會(huì)晤。雙方表示，會(huì)晤“具有建設(shè)性”“富有成果”，但未就俄烏停火等議題達(dá)成任何協(xié)議。在美國媒體看來，特朗普宣稱會(huì)晤取得成功并表示他與普京就多數(shù)議題達(dá)成共識(shí)，但普京仍堅(jiān)持其最強(qiáng)硬立場，因此實(shí)現(xiàn)重大突破的可能性不大。

特朗普此前稱，如果談得不順，他將推動(dòng)一系列針對(duì)俄羅斯的制裁措施。特朗普在當(dāng)日專訪中表示，鑒于安克雷奇會(huì)晤的情況，“我現(xiàn)在不用考慮這個(gè)事情，我可能在兩三周后考慮這個(gè)問題，現(xiàn)在不必考慮”。他同時(shí)喊話澤連斯基，稱俄烏停火協(xié)議能否達(dá)成取決于烏克蘭，“我們非常接近達(dá)成協(xié)議，但烏克蘭必須同意”。當(dāng)主持人讓特朗普給澤連斯基提一個(gè)建議時(shí)，特朗普說：“達(dá)成協(xié)議，俄羅斯是一個(gè)非常強(qiáng)大的國家，而烏克蘭不是。”

對(duì)黃金市場而言，回顧過往，俄烏沖突是金價(jià)長期上漲的關(guān)鍵催化劑。自2022年底以來金價(jià)翻了一番，其中重要的原因是美國對(duì)俄羅斯金融體系的制裁提升了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力。這意味著，時(shí)下任何停火的跡象都可能削弱對(duì)黃金作為“避風(fēng)港”的需求。

市場情緒謹(jǐn)慎

隨著金價(jià)自4月創(chuàng)下歷史新高之后的震蕩行情持續(xù)四個(gè)月，多空因素交織的基本面，令市場的情緒也轉(zhuǎn)入謹(jǐn)慎。

從持倉數(shù)據(jù)來看，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約減少23253手，至444547手。而根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至8月12日當(dāng)周，COMEX期金投機(jī)性凈多頭頭寸減少7586手，至154226手。

不過，黃金的投資需求似乎依然穩(wěn)定。全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量在截至8月15日當(dāng)周增加了5.73噸，總持倉升至965.37噸。

技術(shù)上，自3500美元高點(diǎn)以來，金價(jià)第四次沖擊3400美元／盎司關(guān)口上方均以失敗告終，整體重回震蕩格局。目前金價(jià)整體屈居于10、20、30日均線下方，有繼續(xù)下探跡象。預(yù)計(jì)金價(jià)上方阻力位于3350-3375美元／盎司區(qū)域，關(guān)鍵阻力3400美元／盎司關(guān)口；下方支撐3330-3300美元／盎司區(qū)域，關(guān)鍵支撐3270-3248美元／盎司區(qū)域。

國內(nèi)方面，滬金主連（AU2510）沖擊786--794元／克阻力區(qū)域失敗，退守支撐778-773元／克支撐區(qū)域，預(yù)計(jì)關(guān)鍵支撐在767-760元／克區(qū)域。滬銀主連（AG2510）合約上方阻力9375-9575元／千克，關(guān)鍵阻力9750-10000元／千克區(qū)域；支撐關(guān)注9150-8950元／千克，關(guān)鍵支撐8800-8700元／千克。

（作者：李躍鋒，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員）