今年上半年，黃金價(jià)格走高。倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格上半年累計(jì)漲幅達(dá)25.84%，并在4月下旬一度觸及3500美元/盎司的歷史高位。受金價(jià)強(qiáng)勁走勢(shì)影響，上半年，金礦上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增，整體發(fā)展態(tài)勢(shì)向好；與此同時(shí)，下游多家黃金飾品上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從中長(zhǎng)期來看，支撐金價(jià)上漲的因素依然堅(jiān)實(shí)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來一年半內(nèi)金價(jià)可能挑戰(zhàn)3700美元/盎司甚至4000美元/盎司的關(guān)口，金價(jià)有望進(jìn)一步走高。

對(duì)于下游金飾企業(yè)而言，武澤偉認(rèn)為，金飾企業(yè)若能持續(xù)深化產(chǎn)品差異化與品牌價(jià)值建設(shè)，提升品牌溢價(jià)能力，減少對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)的依賴，并加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，其業(yè)績(jī)有望持續(xù)保持韌性。

金礦企業(yè)業(yè)績(jī)向好

今年上半年，多家金礦企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

例如，8月20日，招金國(guó)際黃金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招金黃金”）發(fā)布了2025年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.96億元，同比增長(zhǎng)98.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4469萬元，同比扭虧。

山金國(guó)際黃金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山金國(guó)際”）披露的半年報(bào)顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.464億元，比上年同期增長(zhǎng)42.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.96億元，比上年同期增長(zhǎng)48.43%。

此外，山東黃金礦業(yè)股份有限公司、中金黃金股份有限公司等6家金礦企業(yè)也披露了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，普遍預(yù)增。其中，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增幅最大的是西部黃金股份有限公司，最高同比增長(zhǎng)141.66%；紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約232億元。

基于對(duì)未來金價(jià)走高的預(yù)測(cè)，機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對(duì)黃金礦業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期。中郵證券認(rèn)為，盡管2025年黃金已經(jīng)取得較大漲幅，但本輪上漲尚未結(jié)束。黃金作為大類資產(chǎn)配置中的重要品種，在地緣政治持續(xù)擾動(dòng)和關(guān)稅政策起伏的背景下，走牛仍存在較大可能性。隨著金價(jià)中樞穩(wěn)健上移，黃金礦企黃金產(chǎn)銷量穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)未來黃金礦企業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。

“中長(zhǎng)期來看，黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)仍在，但短期內(nèi)黃金價(jià)格震蕩不可避免。”上海暢力資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)寶曉輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

下游金飾企業(yè)發(fā)力品牌建設(shè)

上半年，隨著金價(jià)不斷攀升，金飾消費(fèi)也受到影響。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)表示，高金價(jià)抑制了黃金首飾消費(fèi)，但輕克重、設(shè)計(jì)感強(qiáng)、附加值高的首飾產(chǎn)品依然受到青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好。金店金條需求依然旺盛，但利潤(rùn)較低。

整體來看，注重品牌打造的黃金飾品上市公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁。例如，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潮宏基”）半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.02億元，同比增長(zhǎng)19.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.31億元，同比增長(zhǎng)44.34%。

潮宏基表示，上半年公司以審慎、回歸、進(jìn)取為基調(diào)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，全力把握發(fā)展機(jī)遇，不斷夯實(shí)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)深化加盟渠道建設(shè)與海外市場(chǎng)布局，精準(zhǔn)提升單店經(jīng)營(yíng)效益，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

此外，受益于黃金品類收入的突破性增長(zhǎng)，萊紳通靈珠寶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萊紳通靈”）在上半年實(shí)現(xiàn)扭虧。萊紳通靈表示，在高金價(jià)和消費(fèi)偏好遷移的雙重壓力下，黃金飾品行業(yè)結(jié)構(gòu)性升級(jí)趨勢(shì)凸顯，具備強(qiáng)設(shè)計(jì)感與文化情感附加值的差異化黃金首飾產(chǎn)品受到市場(chǎng)青睞。上半年公司黃金品類收入實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，銷售占比提升至八成，其中鑲嵌黃金同比增長(zhǎng)200%，驅(qū)動(dòng)公司總營(yíng)業(yè)收入同比攀升37%。

老鋪黃金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“老鋪黃金”）上半年也迎來了業(yè)績(jī)大豐收。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，老鋪黃金營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)251%至123.5億元，實(shí)現(xiàn)按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)23.5億元，同比增長(zhǎng)290.6%。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，老鋪黃金的品牌勢(shì)能強(qiáng)勁，并形成了明顯的大眾破圈之勢(shì)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增。

東興證券認(rèn)為，在金價(jià)持續(xù)上行的背景下，黃金飾品行業(yè)仍呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢(shì)和增長(zhǎng)邏輯。一方面，黃金產(chǎn)品的保值屬性凸顯，持續(xù)拉動(dòng)以投資金條為代表的具有投資保值屬性產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)；另一方面，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和品牌力價(jià)值被放大，具有差異化定位和較強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)能力的品牌或能持續(xù)走出獨(dú)立行情。