全球市場： 上周五，美國非農數據慘淡，引爆衰退擔憂，降息預期升溫，投資者押注美聯儲年內降息三次，9月降息50基點的概率也上升。

美股三大指數早盤高開、刷新歷史高位，但對于美聯儲行動可能落后于形勢的擔憂，令經濟衰退的風險壓倒了降息預期的利好，美股高開低走，納指一度較日高跌超1.5%。

AMD下挫6.58%，英偉達跌2.7%至近兩個月低點。博通大漲超9%。Lululemon大跌18%。Robinhood終于被納入標普500，周五盤后漲近8%。

降息預期疊加避險需求，美債收益率全線下挫，10年期跌逾8基點，2年期跌至2022年以來最低。

美元指數較周四紐約尾盤曾跌逾0.9%。加密貨幣沖高回落，以太坊一度較日高下挫5.2%。

黃金漲1.16%，盤中刷新記錄高點至3600美元。美油跌2%、至三個月低點。

亞洲時段周一，布油期貨漲0.8%至66美元/桶上方。

熱點要聞： 貝森特：非農年度就業報告可能會下修多達80萬個就業崗位

美國財長貝森特接受NBC新聞采訪時，記者問到，在前總統拜登時期，美國經濟確實增加了近50萬個制造業工作崗位。然后從4月份開始，制造業工作崗位又開始減少。這對你們的政策會造成問題嗎？

貝森特對此表示，本周會拿到去年的修正報告（去年4月至今年3月底期間）。而且可能會向下修正多達80萬個就業崗位。這將是第二次向下修正。所以我不確定收集數據的人做了好事。其次，我們所看到的是，正在創造的就業機會要么流向本土出生的美國公民，要么流向合法的美國公民，而拜登政府創造的大部分就業機會都流向非法移民。

疲軟非農點燃降息預期，本周通脹數據成美聯儲下一步行動關鍵

美國股市上周五以下跌收尾，原因是美國8月非農就業報告表現疲弱再次證明美國就業市場正在急劇降溫，引發了人們對美國經濟狀況的擔憂。在8月非農就業報告公布后，市場預計，美聯儲在9月政策會議上降息的概率已達到100%。

隨著投資者的注意力逐漸轉向美聯儲在本月的政策會議，本周將公布的美國8月CPI、PPI將成為焦點。除了通脹數據之外，周五將公布的美國9月密歇根大學消費者信心指數將提供另一種視角，揭示美國消費者在面臨就業市場放緩與通脹前景不明時的心理感受。

特朗普：準備對俄羅斯實施第二階段制裁

美國總統特朗普周日在白宮表示，他準備進入制裁俄羅斯的第二階段，這是他最接近暗示即將因烏克蘭沖突而加大對莫斯科或其石油買家的制裁。特朗普曾多次威脅要對莫斯科實施進一步制裁，但在尋求和平談判的過程中沒有采取制裁措施。這一最新言論表明，特朗普的姿態越來越咄咄逼人，但他沒有直接承諾會做出這樣的決定，也沒有說第二階段可能需要做什么。特朗普上周三為他已經對俄羅斯采取了行動進行辯護，包括上個月對印度對美出口征收懲罰性關稅。

歐佩克+：成員國同意在10月將石油產量提高13.7萬桶/日

歐佩克+發表聲明，鑒于全球經濟前景穩定、市場基本面健康（反映在較低的原油庫存水平上），八國決定將自2023年4月宣布的每日165萬桶額外自愿減產中，實施每日13.7萬桶的產量調整。該調整將于2025年10月起實施，具體分配見下表。此165萬桶/日的產量可根據市場形勢變化部分或全部恢復，且將以循序漸進方式進行。

八國將繼續密切監測和評估市場狀況，并在持續致力于維護市場穩定的過程中，重申采取審慎策略和保持充分靈活性的重要性，以便暫停或逆轉額外自愿減產措施，包括2023年11月宣布的每日220萬桶自愿減產。同時，八國確認將全面彌補自2024年1月以來的任何超產。下一次會議將于2025年10月5日舉行。另據消息人士稱，本次歐佩克+會議僅進行了10分鐘左右。

分析師：石破茂辭職，投資者將關注下任首相財政偏向和貨幣政策路線

上臺執政不到一年的日本首相石破茂周日宣布辭職，為執政黨一系列選舉失利承擔責任。對政治不確定性的擔憂促使日元和日本國債在本周遭到拋售，30年期債券收益率在周三創下歷史新高。

投資者關注的焦點將是下任首相可能偏向支持寬松財政和貨幣政策路線，比如曾批評日本央行加息的自民黨資深議員高市早苗。另一個熱門接任人選則是農林水產大臣小泉進次郎。明治安田研究所經濟學家Kazutaka Maeda指出，預計小泉進次郎不會帶來重大變化，但高市早苗對擴張性財政政策的立場及其對加息的謹慎態度可能會引起金融市場的密切關注。

由于執政聯盟已經失去了議會多數席位，下一任自民黨總裁不一定會成為首相，但由于該黨仍是眾議院最大的政黨，因此還是很有可能成為首相。分析人士說，無論誰成為下一任領導人，都可能選擇提前舉行大選，以尋求民意授權。共同社周日公布的一項民意調查顯示，近55%的受訪者認為沒有必要提前舉行大選。

特朗普威脅要對歐盟啟動301調查，此前歐盟對谷歌罰款

歐盟對谷歌開出近35億美元罰單，稱谷歌通過讓自家廣告交易平臺獲得相對于對手的競爭優勢，濫用了其市場主導地位。特朗普隨即在社交媒體上發文稱：“如果這種情況發生，我將被迫啟動301條款程序，以廢除這些對納稅的美國公司收取的不公平罰款。”

特朗普發布行政令，豁免美國進口黃金、鎢、鈾的全球關稅

特朗普周五宣布，從全球國別關稅中豁免石墨、鎢、鈾、金條等金屬產品，但對硅膠產品征收關稅。根據周五發布的行政令，這些調整將于周一生效。特朗普的命令還可能加快美國與其他國家之間定制貿易協議的落地實施，使華盛頓更容易取消對飛機零部件、仿制藥以及某些無法在國內種植、開采或自然產出的產品（如特種香料和咖啡以及不為人知的金屬）的關稅。此次措施正式確立了免除金條進口關稅的計劃。

個股聚焦： Lululemon上周五大跌近19%，Q2營收略微不及預期，連續第二次下調全年業績指引

Lululemon Athletica (LULU.US) 周四公布的二季度財報顯示，盈利表現大幅優于市場預期，但營收略微不及預期，并連續第二次下調全年業績指引。

根據FactSet數據，Lululemon二季度每股收益為3.1美元，顯著高于分析師預期的2.86美元。營收同比增長7%，至25.3億美元，但略低于市場預期的25.4億美元。可比門店銷售額僅增長1%，遠低于市場預期的3.7%增幅。

Lululemon在北美的核心業務持續承壓，二季度美洲市場可比門店銷售額下滑4%。管理層指出，北美市場需求疲軟主要受運動休閑行業整體增長放緩，以及競爭對手持續搶占市場份額的影響。

Robinhood、AppLovin被納入標普500成分股，9月下旬生效

標普道瓊斯指數公司宣布，9月22日起，Robinhood (HOOD.US)、Applovin (APP.US)和EMCOR Group (EME.US)一同被納入標普500指數 (.SPX.US)。消息公布后，Robinhood股價在盤后交易中大漲超6%。該股今年已累計上漲171%，市值升至約900億美元。與此同時，AppLovin入選前市值約1650億美元，是此前未被納入標普500的最大美國公司，盤后股價上漲超6%。

特斯拉開通TeslaAI官方微博：首條微博展示人形機器人“Optimus 3”

特斯拉 (TSLA.US)現已開通名為“TeslaAI”的官方微博，認證為“特斯拉官方賬號”，簡介中稱該賬號主要用于介紹“特斯拉人形機器人、智能輔助駕駛、Robotaxi無人駕駛網約車、Coetex計算集群”等AI產品。目前，其已發布首條微博，主要展示了特斯拉人形機器人的外觀，參考圖片，該機器人身上印有特斯拉Logo，整體采用淺金色 / 黑色配色，應當是先前曝光的“Optimus 3人形機器人”。

蘋果秋季新品發布會倒計時，iPhone 17即將亮相

日前蘋果 (AAPL.US)宣布，將于太平洋時間9月9日上午10點(北京時間10日凌晨1點)舉辦秋季發布會，主題為 “Awe dropping”(令人驚嘆)。預計將推出iPhone17系列(iPhone 17、iPhone 17 Pro 和 iPhone 17 Pro Max，以及一款新的超薄版本 iPhone 17 Air)，新品陣容可能還包括新款Apple Watch(涵蓋入門級與高端機型)、升級版iPad Pro，以及性能更強的Vision Pro頭顯。

在發布會的消息公布后，華爾街不少分析師迅速發布研究報告。華爾街投行普遍認為，此次發布會的核心看點在于全新的產品線調整和定價策略。

美股“過于樂觀”了嗎，高盛：樂觀，但尚未到非理性的地步

高盛最新報告數據顯示，當前市場價格所隱含的長期盈利增長預期約為10%，這僅略高于9%的歷史平均水平，但遠低于2000年科技泡沫時期的16%和2021年市場高點時的13%。

即便是市場中最耀眼的“明星股”——大型科技股，其估值也相對克制。報告數據顯示，目前市值排名前五的科技巨頭（英偉達、微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜）的平均預期市盈率為28倍，顯著低于2021年峰值的40倍和科技泡沫時期的50倍。高盛認為，與歷史上的兩次大頂相比，目前的估值雖然昂貴，但仍留有一定距離。

白宮晚宴給AI產業硬指標，一頓飯，三件事：能源、算力、落地

科技公司們主動交了一份投資賬單：微軟 (MSFT.US)一年投資約750~800億美元、谷歌-A (GOOGL.US)兩年追加2500億美元、Meta Platforms (META.US)四年承諾6000億美元、蘋果 (AAPL.US)承諾回美投資6000億美元。從白宮到硅谷，從政策到產品，這場晚宴傳遞的核心理念是：AI的下一階段，不再是技術競賽和參數比拼，而是三個實用性問題：能不能用得起、用得上、用得穩。

港市前瞻： 南向資金追蹤｜上周凈買入約331億港元，大幅加倉阿里流出快手和泡泡瑪特

數據顯示，上周南向資金累計凈流入約330.60億港元，環比上周多流入約110億。

此外，南向資金上周累計成交7814.14億港元，約占同期恒指成交額的49.52%，占比相較前幾周明顯回落。而上周恒指高位震蕩，累漲1.36%，表明或有其他資金加入到短線行情之中。

個股方面，近7天南向資金：

大幅凈買入：阿里巴巴-W(09988.HK)150.26億港元；美團-W(03690.HK)28.16億港元；地平線機器人-W(09660.HK)23.70億港元；騰訊控股(00700.HK)23.54億港元；比亞迪股份(01211.HK)17億港元。

大幅凈賣出：快手-W(01024.HK)14.55億港元；泡泡瑪特(09992.HK)11.06億港元。

投資要點

阿里巴巴-W上周累漲13.92%，短線資金持續流入，前5日加倉7386萬股。

美團-W上周累漲0.29%，短線資金趨勢不明，前5日減持263萬股。

地平線機器人-W上周累漲2.19%，短線資金仍在加速流入，前5日加倉1.43億股。

騰訊控股上周累漲1.51%，短線資金延續流入趨勢，前5日加倉450萬股。

比亞迪股份上周累跌7.69%，短線資金持續流入，前5日加倉1125萬股。

快手-W上周累跌3.19%，短線資金以流出為主，前5日減持940萬股。

泡泡瑪特上周累跌3.97%，短線資金持續流出，前5日減持563萬股。

今日，南向資金凈買入約56.23億港元，其中滬港股通凈流入約7.39億港元，深港股通凈流入約48.84億港元。

全天南向資金成交約1512.36億港元，相當于恒指當日成交額的50.45%，占比較前兩日明顯回升。

港股公告精選

廣汽集團(02238)：前8月累計銷量為101.05萬輛，與去年同期比較下降12.32%；8月份汽車銷量為13.57萬輛，與去年同期比較下降8.43%。

中國海外發展(00688)：附屬擬分別收購兩家標的公司50.5%及30.5%相關權益，分別涉資73.41億元及8.12億元。

世茂集團(00813)：前8月合約銷售總額約173.16億元；8月份合約銷售額約18.06億元。

中梁控股(02772)：前8月合約銷售金額約82.9億元，同比減少32.7%；8月份合約銷售金額約9.6億元，同比減少26.15%。

財經日歷：