受中美關稅談判超預期影響，國際金價迅速走低。5月12日，倫敦金現貨跌2.73%。5月13日，截至發稿，倫敦金現貨小幅走高，報3252.15美元/盎司。

5月13日，品牌金價集體走低，周大福、周生生、周六福等日跌幅均在1%以上，目前價格已回落至千元以下，周大福報992元/克，周生生報991元/克，周六福報992元/克。

國內最大黃金珠寶交易集散地——深圳水貝金價同樣回調。5月13日，水貝金價在767元/克左右浮動。5月上旬，水貝金價一度突破800元/克。

金價回調

“金價回調啦，適合下手啦。”5月12日，有黃金商家在社交媒體里如此吆喝。

“昨天下午有顧客從A座走到B座，價格從772降到768，她立刻就入手了。”5月13日，水貝萬山一名商戶告訴界面新聞記者。

近幾日，金價下調趨勢明顯。水貝金價5月11日報792元/克，5月12日下午報772元/克，后來下調到768元/克，5月13日中午，報767元/克。三天之內，水貝金價下調了25元/克。

中美“關稅戰”的緩和是主要影響因素。根據新華社報道，當地時間5月12日上午9:00，中美雙方發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》。本次中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。

“貿易摩擦暫時緩和使市場風險偏好快速回升，美股大漲，金價則明顯下調，主要是避險需求的持續減弱。”廣發期貨研究所貴金屬研究員葉倩寧向界面新聞記者表示。

此前受關稅等綜合因素影響，黃金作為避險資產受到市場青睞，國際金價持續上漲。倫敦金現貨在3月實現了9.31%的上漲，在4月繼續實現5.29%的上漲。5月回調情緒明顯，5月2日當周下跌2.35%，后有所恢復。

“進入5月，隨著美國總統特朗普釋放出與中國等國家關稅政策軟化信號并與多國啟動談判，金融市場對美國關稅的影響有所消化，此外美國公布非農就業等數據整體保持韌性，關稅影響暫未惡化，使美國股債匯大跌的趨勢緩和，避險情緒顯著緩和，黃金多頭資金陸續平倉離場使價格未能進一步創新高。”葉倩寧分析稱。

此外，“中國外管局公布的4月末外匯儲備數據顯示，央行連續6個月增持黃金但規模再度減少，在缺少新的利多驅動情況下，金價有一定回調需要。”葉倩寧補充道。

國家外匯管理局數據顯示，中國4月末黃金儲備報7377萬盎司，較3月末環比增加7萬盎司。

機構仍長期看漲嗎？

近段時間，受益于金價的強勁走勢，投資屬性更強的金條受到追捧。

世界黃金協會數據顯示，在中國市場，一季度金條與金幣投資創下歷史第二高的季度水平，僅次于2023年第二季度。一季度金條金幣需求達124噸，環比激增48%，同比上漲12%，考慮到同比的雙位數增長是基于2024年一季度本就很高的基數之上，這一成績便更為亮眼。

該協會認為，二季度黃金投資需求或將保持強勁，因為貿易摩擦、對經濟增長的擔憂以及投資者對利率下行的預期等因素可能會進一步提升黃金的吸引力。此外，中國保險資金的入場也有望為國內實物黃金需求提供長期助力。

回收市場近日表現如何？有商戶告訴界面新聞記者，“挺多客戶過來（回收），前幾天收了100多克。”不過，也有商戶告訴記者，在前幾天水貝金價超過800元的時候，有更多投資者選擇觀望，期望進一步上漲。

拉長時間線來看，金價今年以來屢創新高，回收市場亦顯得火熱。金雅福相關負責人告訴界面新聞記者，今年以來，金雅福黃金回收業務呈現爆發式增長。近一個月，金雅福智慧金店同比去年回收重量增長269%，多家門店單日回收破1公斤。

展望金價后市，地緣政治尤其是關稅摩擦仍是主要影響因素。

葉倩寧認為，“在弱美元的趨勢中，各國和美國貿易談判進展反復擾動金融市場，多頭在價格相對低位時對黃金的配置需求仍較強，金價在面臨多重不確定性風險時，年內有望再次達到3500美元/盎司高點。”

在葉倩寧看來，黃金中長期上漲的驅動在去美元化背景下未有改變，全球央行和金融機構持續購金的需求對金價仍有支撐。“近期美國就業相對平穩，通脹回落，暫時未反映關稅帶來的影響，但最新經濟褐皮書顯示‘關稅’一詞被大量提及，貿易沖突或使幾個地區的前景‘顯著惡化’，各地區物價普遍上漲，企業預計關稅導致投入成本上升，非汽車類消費者開支整體更低，休閑和商務旅行都有下滑；預期到下半年貿易摩擦對經濟的影響將更加顯著。”

短期來看，“一方面美國經濟仍有韌性，美聯儲降息可能性較小，美債拍賣恢復平穩使市場預期有所改善，另一方面中美貿易沖突緩和，美股風險偏好修復，缺乏新的驅動下，多頭離場，黃金將承壓，但下方在3200美元附近存在支撐。”葉倩寧補充稱。

花旗研究5月12日報告則將未來三個月金價目標從3500美元/盎司下調至3150美元/盎司，并預計金價將隨著關稅談判的進展而盤整。