金價(jià)又一次創(chuàng)下歷史高位，炒金客的故事在城市的各個(gè)角落上演。

在上海陸家嘴的一幢寫字樓里，某券商投資經(jīng)理林悅正和團(tuán)隊(duì)開晨會。“客戶問得最多的就是‘黃金現(xiàn)在追還來得及嗎？’”她翻開的匯報(bào)資料上，出現(xiàn)了十余次“創(chuàng)下歷史新高”的關(guān)鍵詞。杭州一家互聯(lián)網(wǎng)公司的年輕程序員小夏，卻在3600美元提前止盈了黃金ETF頭寸。

9月10日，紐約COMEX黃金期貨主力合約觸及3715.2美元/盎司，這是自2023年金價(jià)啟動本輪牛市以來，首次突破3700美元整數(shù)關(guān)口。

零售市場上，第一財(cái)經(jīng)實(shí)地探訪了解到，10日，南京東路老鳳祥總店的投資金條價(jià)格為1023元/克，5g~1000g規(guī)格都有現(xiàn)貨。恰逢有克減60元的活動，教師節(jié)當(dāng)日持教師資格證的消費(fèi)者可額外每克再減10元。52歲的周建國指著柜臺上的“投資金條”告訴記者，這是他持有實(shí)物黃金的第17年，從2008年首次買入200克金條至今，他的保險(xiǎn)柜里已躺著18根不同年份不同規(guī)格的金條，總重量2.3公斤。

年輕人用“奶茶錢”攢出一根金條

這場黃金暴走行情中，有人賺得盆滿缽滿，有人因過早離場懊悔，也有人站在“十字路口”猶豫。

但在這輪金價(jià)上漲周期中，投資者群體和投資方式相較過去也發(fā)生了明顯變化。其中年輕投資者更多通過支付寶、銀行App等線上渠道參與，年輕“新玩家”囤金也主打“積少成多”。

00后小夏是典型的線上買金參與者。2023年她第一次接觸黃金投資，不是去金店，而是在支付寶搜“黃金”，點(diǎn)開“黃金ETF”頁面——當(dāng)時(shí)界面寫著“1元起投，跟蹤國際金價(jià)”。“那時(shí)候金價(jià)才每盎司1900美元，每逢金價(jià)下跌就加倉一些。”她回憶，今年3月金價(jià)漲到3000美元時(shí)，賬戶浮盈超57%，她第一次賣出20%份額，賺了5000元，“當(dāng)時(shí)想著落袋為安，還請閨蜜喝了奶茶”。

但讓她后悔的是，8月金價(jià)加速上漲時(shí)，她因工作忙碌沒再關(guān)注，直到9月10日看到新聞：“3700美元！支付寶黃金ETF頁面彈窗提醒我歷史高位。”她苦笑著，手指在“繼續(xù)定投”鍵上懸了半天，最終還是點(diǎn)了“取消”——“怕追高，萬一跌了更難受”。

同樣25歲的林小滿選擇通過手機(jī)銀行App買“積存金”。9月10日這一天，她的嘴角不自覺地上揚(yáng)。頁面上顯示：累計(jì)積存26克，當(dāng)前市值21658元（按當(dāng)日滬金價(jià)格833元/克計(jì)）。

但她正在計(jì)劃獲利了結(jié)，“去年這個(gè)時(shí)候，積存起點(diǎn)金額是600元，在1克起存的規(guī)則下，現(xiàn)在850元起存，以后每次的定投額也都要超過850元，扣款金額超過900元的話我會有壓力。”他說。

不過林小滿很喜歡銀行積存金的投資方式，“我可以一點(diǎn)一點(diǎn)買，一次性投入不會太多，也不用為擇時(shí)不準(zhǔn)懊惱，即便不一定能在最低點(diǎn)買入，也不太會買在最高點(diǎn)”。

一位從業(yè)18年的銀行資深理財(cái)經(jīng)理陳姐告訴記者，現(xiàn)在年輕人投資黃金模式可以用“攢金”來形容。該銀行網(wǎng)點(diǎn)“積存金”功能的用戶畫像顯示，35歲以下用戶占比超60%，其中25~30歲群體占45%，月均投入金額集中在500元~1000元。

“以前客戶買黃金，要么是買大克重的金條投資，要么是買金鐲子傳家，客戶來咨詢時(shí)我都推薦實(shí)物金條。”陳姐跟記者說，“但現(xiàn)在年輕人不愛跑網(wǎng)點(diǎn)，都是跟我通過微信溝通如何在手機(jī)銀行上買貴金屬。這些年輕人不追求一夜暴富，更在意細(xì)水長流，他們常說要用買奶茶的錢攢出一根金條，挺有意思的。”

老派金客鐘愛“小黃魚”

與線上買金族形成鮮明對比的，是黃金市場里的“現(xiàn)貨族”。

周建國就是這樣一位堅(jiān)定的“現(xiàn)貨族”。他和記者交談時(shí)稱，我年輕時(shí)是上海一家建材企業(yè)的老板，我們那個(gè)年代只相信“小黃魚”。

2008年，他在朋友建議下開始正式配置實(shí)物黃金。“那時(shí)候剛換了房子，手頭有筆閑錢，股票、基金波動太大，我不敢賭的。”他回憶，“第一次走進(jìn)南京東路這家老鳳祥時(shí)，柜員推薦了100克的投資金條，單價(jià)200元不到，我咬咬牙買了200克，想著就算不增值，至少能傳給子女。”

此后的17年間，周建國的金條見證過多次市場波動：2013年金價(jià)跌至1100美元時(shí)，他安慰妻子“跌了好，能再買點(diǎn)”；2020年疫情初期金價(jià)暴漲至2000美元，他把金條的照片發(fā)給老朋友炫耀；2024年金價(jià)開啟暴走模式，他卻反過來勸女兒“別急著賣，黃金是壓箱底的寶貝”。

9月10日，他順路來金店里逛逛，“最近總聽說金價(jià)要沖4000美元，當(dāng)年買的時(shí)候可沒想到。我女兒買的是黃金基金（黃金ETF），漲跌都是個(gè)數(shù)字，哪有金條拿在手里踏實(shí)。”周建國說。

對于周建國、小夏、林小滿的不同選擇，機(jī)構(gòu)人士給出了更宏觀的解讀。

“實(shí)物黃金、黃金ETF、黃金股本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的投資工具。”滬上一位公募基金經(jīng)理對記者分析稱，“實(shí)物黃金（如金條、金幣）的核心價(jià)值是避險(xiǎn)和傳承，適合長期持有、厭惡波動的投資者；黃金ETF跟蹤金價(jià)，流動性好，適合中短期配置；黃金股則與金價(jià)正相關(guān)，但受企業(yè)盈利、市場情緒影響更大，彈性更高。”

她指出，當(dāng)前市場中實(shí)物黃金持有者、黃金ETF投資者，以及黃金股參與者都各有偏好，這三種選擇沒有優(yōu)劣，關(guān)鍵是匹配投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金使用周期。

“杠桿客”爆倉在黎明前

小夏回憶，今年3月金價(jià)漲到3000美元時(shí)，賬戶浮盈超57%，她第一次賣出20%份額，賺了5000元，“當(dāng)時(shí)想著落袋為安，還請閨蜜喝了奶茶。”

9月10日，周建國順路來金店里逛逛，“最近總聽說金價(jià)要沖4000美元，當(dāng)年買的時(shí)候可沒想到。”他說。

當(dāng)問及周建國買金賺了多少，他笑笑說，“這不好講具體數(shù)字的，不過我可以告訴你，從我2008年第一次買入200克金條至今，我家保險(xiǎn)柜里已躺著18根不同年份不同規(guī)格的金條，總重差不多2.3公斤。”

但并非所有投資故事都穩(wěn)健，某頭部期貨公司風(fēng)控總監(jiān)透露，8月最后兩周黃金多頭持倉暴增的同時(shí)，空頭爆倉量同比激增。“3700美元這天，我們強(qiáng)平了19個(gè)賬戶，”他稱，“最慘的那個(gè)在3680美元追加保證金，結(jié)果遇到開盤跳空。”

“3月份3100美元建倉，滿倉杠桿。”在深圳羅湖，一位自稱老金的投資者向記者展示了他的交易記錄。他是2020年那波黃金牛市的“老玩家”，今年行情卷土重來，計(jì)劃一把翻身。“我已經(jīng)定了去冰島的機(jī)票，準(zhǔn)備退休。”老金笑著說，但他也坦言：“杠桿是把雙刃劍，我隨時(shí)盯盤，夜里三點(diǎn)也睡不踏實(shí)。”

35歲的程序員阿凱則嘗到了黃金股的彈性。年初他在雪球上看到分析“美聯(lián)儲降息周期開啟，黃金股彈性大于金價(jià)”，于是以23元/股買入5000股山東黃金，成本11.5萬元。4月金價(jià)漲到3500美元時(shí)，山東黃金股價(jià)最高漲到35元，但因擔(dān)心“短期回調(diào)”以27元賣出，賺了20000元。結(jié)果，山東黃金股價(jià)隨金價(jià)繼續(xù)上漲，9月以來，單日股價(jià)最高漲超40元，10日收于38.5元。“現(xiàn)在每天看股價(jià)都在后悔，同事說我這是拿不住的‘牛市病’。”

繼續(xù)看多是共識還是泡沫？

隨著金價(jià)沖破3700美元關(guān)口，機(jī)構(gòu)端分歧也隨之出現(xiàn)：一派堅(jiān)定看多至4000美元，另一派則警告“3600美元之后，黃金可能會喘口氣”。

整體來看，COMEX黃金期貨年內(nèi)已累計(jì)上漲近39%，且是在延續(xù)了2024年27%的強(qiáng)勁漲勢基礎(chǔ)上；現(xiàn)貨市場上倫敦金年初至今累計(jì)上漲近1000美元/盎司。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析說，在黃金結(jié)束逾4個(gè)月盤整，并有效突破3500美元/盎司后，技術(shù)形態(tài)上，上方上升通道更加順暢，多空力量重新平衡形成價(jià)格新的上漲動能。宏觀面上，以非農(nóng)為代表的美國就業(yè)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱增強(qiáng)美聯(lián)儲降息預(yù)期，疊加政府債務(wù)不可持續(xù)性與債市風(fēng)險(xiǎn)上升，美國信用的減弱與潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，將進(jìn)一步支撐黃金價(jià)格上行。夏瑩瑩預(yù)計(jì)，倫敦現(xiàn)貨黃金年內(nèi)有望上漲至3800美元/盎司。

華爾街看漲金價(jià)，花旗銀行、高盛紛紛提升金價(jià)預(yù)期。日前瑞銀更是重申了此前的預(yù)測，到2026年6月金價(jià)將升至每盎司3700美元的預(yù)測——并進(jìn)一步提到“在地緣政治或經(jīng)濟(jì)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)情況下，不排除金價(jià)升至4000美元的可能性”。

“黃金正處于歷史上的第三輪大牛市。”中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，各國央行持續(xù)增持黃金，是為了逐步降低對美元資產(chǎn)的依賴，從而分散單一儲備貨幣可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。分析認(rèn)為，降息預(yù)期致使美元走弱，成為以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲的重要助推器。

不過，交易人士也警示了短期的波動風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性也在增加，盡管降息預(yù)期為黃金提供了支撐，但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動、地緣政治緊張局勢的緩解等因素都可能引發(fā)市場的短期調(diào)整。許多投資者選擇在高位鎖定利潤，避免因市場波動而損失已有的收益。