近日，中國黃金協會最新統計數據顯示，2025年一季度，我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%。

《中國經營報》記者注意到，此前“水貝金條賣斷貨”沖上熱搜。在黃金高位震蕩的背景下，實物黃金是很多投資者配置黃金的選擇。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰提示道，投資實物黃金有幾個重點：首先是避免投資標的過度集中，實物黃金是無息資產，其投資價值是通過金價的漲跌體現，說到底這樣的投資可能只適合占投資者資產配置的一小部分。過度的配置可能就成為了投機。其次是逢低布局，雖然看好黃金，但一味的追高并不是可取的建倉方式，合理的逢低布局是堅持長期投資的首選。

投資需求大幅增長

一季度，黃金首飾消費量同比下降26.85%，金條及金幣消費量同比增長29.81%。

對此，中國黃金協會指出，受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續疲軟，古法金、硬足金和小克重金飾更為緊俏，黃金與其他材質結合的產品也頗受年輕消費者喜愛。地緣政治復雜多變與經濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯，民間金條和金幣投資需求快速大幅度增長。

王昕杰分析，這反映了兩種需求的短期背離。黃金首飾下降反映的是珠寶首飾消費需求的下降，黃金成本上升本身就會抑制消費的需求，加上在高成本之下，品牌的溢價也相應提高，疊加了這種抑制效應。但是，黃金價格的不斷上漲，在投資端形成共識，所以看到的是以投資需求為代表的金條金幣消費量的增加。

“黃金作為‘硬通貨’具備中長期投資價值，特別是在市場出現風險等不確定性時，因和其他資產相關性較低而體現出較好的避險屬性，實物黃金是很多投資者配置黃金的選擇，能減少如盤面交易由價格波動帶來人為反復操作造成的損失。金條金幣與黃金首飾相比加工費成本較低，同時賣出變現時回收價差也更小，因此更受投資者青睞。”廣發期貨高級黃金投資分析師葉倩寧指出。

我國黃金市場成交量、成交額呈現大幅增長趨勢。中國黃金協會發布的數據顯示，一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊1.6萬噸（單邊0.8萬噸），同比增長4.57%，成交額雙邊10.70萬億元（單邊5.35萬億元），同比增長42.85%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊5.54萬噸（單邊2.77萬噸），同比增長91.17%，成交額雙邊30.52萬億元（單邊15.26萬億元），同比增長143.69%。2025年一季度，國內黃金ETF持倉增長23.47噸，較2024年一季度增倉5.49噸，同比增長327.73%。至今年3月底，國內黃金ETF持有量為138.21噸。

從全球來看，4月30日，世界黃金協會發布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在金價創紀錄地突破3000美元/盎司大關的情況下，一季度的全球黃金需求總量（包含場外交易）達1206噸，同比增長1%。

世界黃金協會也提到，在中國激增的零售投資帶動下，一季度金條與金幣需求總量同比增長3%至325噸，創下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀錄。東方市場投資者成為驅動全球金條和金幣需求的主力軍，彌補了西方市場需求的疲軟態勢：美國市場需求同比下滑22%；歐洲市場雖小幅增加12噸，但相較于2024年一季度的低基數而言，這一增長幅度實則較小。

宏觀經濟形勢波動影響金價

當前，黃金價格高位震蕩，對于投資者而言，投資實物黃金也需注意風險。

就金價走勢而言，王昕杰分析，從宏觀角度來說，風險情緒稍許得到緩解，短期黃金多倉擁擠的狀況有所緩解，黃金作為避險資產有所回撤實屬正常。更長期來看，如果“去美化”的敘事愈演愈烈，黃金的價值更能得到體現。

世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示：“今年全球市場開局動蕩：貿易爭端頻發、美國政策反復無常、地緣政治局勢持續緊張，疊加經濟衰退擔憂卷土重來，這些因素共同導致投資者面臨高度不確定的市場環境。在此背景下，黃金投資需求激增，推動一季度黃金需求總量達到自2016年以來最高的一季度水平。”

Louise Street認為，展望未來，宏觀經濟形勢仍難以預測，而這種不確定性或許會為金價帶來進一步上行潛力。隨著動蕩局勢的持續，未來數月內，來自機構、個人及官方部門的黃金避險需求或將進一步攀升。

在投資上，葉倩寧告訴記者，目前市場實物黃金投資的渠道較為豐富，包括銀行、黃金相關銷售企業，人們投資時應該注意了解黃金的成色和加工費的情況、變現的方式和回收價差等。同時考慮到儲存上安全性的問題，實物黃金建議存放在銀行。